供需预期良好,推升淡季不淡特征.PDF

[Table_MainInfo] 股票报告网整理 ┃研究报告 ┃ 钢铁行业 2017-3-14 供需预期良好，推升淡季不淡特征 行业研究 ┃点评报告 ——前2 月钢铁行业数据点评 评级 中性 维持 [Table_Author] 报告要点 分析师 王鹤涛 (8621 1-2 月基本面良好，预期推升淡季不淡特征：1-2 月经济数据陆续出炉，也正如 wanght1@ 市场预期，钢铁行业基本面维持2016 年以来良好的反弹态势。需求方面，前2 执业证书编号：S0490512070002 月地产投资累计同比增长8.90% ，增速相比去年全年提升2 个百分点；前2 月 分析师 肖勇 基建投资累计同比增长21.26% ，增速相比去年全年提升5.55 个百分点，且创 (8621 2016 年7 月以来单月增速新高；前2 月规模以上工业增加值同比增长6.30% ， xiaoyong3@ 增速相比去年全年提升 0.3 个百分点，并触及2015 年7 月以来单月同比次高 执业证书编号：S0490516080003 点。供给方面，全国前2 月粗钢产量同比增长5.80% ，增速相比去年全年提升 联系人 赵超 4.60 个百分点；前2 月全国粗钢日均产量218.25 万吨，环比增长0.65%。 (8621 zhaochao1@ 究其原因，除了2017 年初即时供需的确好于2016 年初外，还与供需预期有较 大关系。回想2016 年初，钢价此前历经 5 年单边下滑，大多钢企资产负债表 市场表现对比图（近12 个月） 受损严重，经营现金流危机显现的同时，银行对行业客观限贷进一步打压行业 [Table_QuotePic] 生产积极性，再惯性考虑未来需求难以改善或者说经济提升预期不强，因此 2016/3 2016/6 2016/9 2016/12 40% 2016 年初行业整体开工积极性不高，预期谨慎下供需两端数据较