2012国际金融10.ppt

案例导入—索罗斯在亚洲金融危机中对外汇衍生  工具的使用 亚洲金融危机中首当其冲受害的是泰国。索罗斯在狙击泰铢的过程中，并不是只使用单一的外汇，而是利用三个或者三个以上的金融工具之间的相关性进行的立体金融投机。 1997年上半年，以量子基金为代表的一些大型基金大规模运用“杠杆”不断挤压泰国金融市场，它们以自有资本做抵押，从银行借款购买证券，再以证券抵押继续借款，迅速扩大了债务比率，不仅如此，它们还将借款广泛投机于具有“高杠杆”特点的各种衍生工具，从而进一步提高了杠杆比率。据《经济学家》的报道，量子基金确实早在1997年3月就大量买入看跌期权，以掉期方式借入大量泰铢，卖出泰铢期货和远期，因料定交易对手要抛出泰铢现货为衍生合同保值，轻而易举地借他人之手制造泰铢贬值压力。 第9章　外汇市场与外汇交易 Foreign Exchange Market 9.1外汇市场9.1.1外汇市场的概念与类型 （1）概念：外汇市场是指由经营外汇业务的银行、各种金融机构以及公司企业和个人进行外汇买卖和调剂外汇余缺的交易场所. 问题 同学们认为是什么原因产生了外汇市场呢？ （2）外汇市场分类 ①按外汇交易参加者的范围划分： 零售市场：交易规模小，个人、企业、外汇银行 批发市场：银行同业间外汇买卖占95% ②按有无集中的固定的交易场所划分可分为： 无形市场纽约、伦敦、苏黎世外汇市场（英美式外汇市场） 有形市场 巴黎、阿姆斯特丹、米兰(大陆式外汇市场) ③按政府是否干预 官方外汇市场、自由外汇市场 ④按外汇交易的不同特征 即期外汇市场、远期外汇市场、外汇期货市场、外汇期权市场 （3）现代外汇市场特点 ①由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易 国际重要汇市交易时间（北京时间） （新）惠灵顿　　 04:00～13:00　　悉尼　　　 06:00～15:00　　东京　　　 08:00～16:00　　香港　　　 10:00～17:00　　法兰克福　 14:30～23:00　　伦敦　　 15:30～00:30　　纽约　　　 21:00～04:30 ②交易规模加速增长，但市场集中程度趋强 ③电子经纪的市场份额和影响提升—“有市无场” 9.1.2外汇市场的构成（主要有4个） ①商业银行 代理 自营 ②外汇经纪商 介绍成交或代客买卖外汇 分为一般经纪和掮客 ③中央银行及政府主管外汇的机构 储备管理 汇率管理 ④客户 9.1.3外汇市场层次 9.2传统外汇交易9.2.1外汇交易简介 （1）外汇头寸 foreign exchange position 多头long position 空头short position （2）外汇银行交易的原则—“买卖平衡” 敞口头寸open position 外汇市场交易产品 即期交易 远期交易 掉期交易 套汇交易 套利交易 衍生交易 9.2.2即期外汇交易 Spot exchange transaction （1）即期外汇交易及相关概念 即期外汇交易：又称现汇交易，是指交易双方以当天外汇市场价格成交，并在当天或两个营业日之内进行交割的外汇交易方式。 即期外汇交易程序举例 【例】 交易过程 意义说明 A：GBP 5 Mio A（银行）询价：英镑兑美元，金额500万 B：1.6773/78 B（银行）报价：价格GBP1＝USD 1.6773/78 A：My Risk A不满意B的报价，在此价格下不作交易，即此价格不 再有效，A可以在数秒之内再次向B询价 A：NOW PLS A：再次向B询价 B：1.6775 Choice B：以1.6775的价格任A选择要买或卖 A：Sell PLS A：选择卖出英镑，金额500万英镑 My USD To A NY 我的美元请汇入A（银行）的纽约账户 B：OK Done B：此交易已成交 at 1.6775 We Buy 在1.6775我买入 GBP 5 Mio AG USD 英镑500万美元 Val May-20 交割日5月20日 GBP To MY London