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中国私募基金发展规模仅是银行理财十五分之一5月10日，有“华尔街之王”美誉的美国摩根大通董事长兼首席执行官詹姆斯·戴蒙做梦也不会想到，自己30年职业生涯以来，让他付出最高昂代价的，竟然是其手下绰号“伦敦鲸”的交易员，由于该交易员对冲投资策略的失败、金融股亏损、有关银行和高层信息披露的不完善，导致公司近期亏损20亿美元，造成信贷市场的剧烈波动。这就是震惊全球金融界的“伦敦鲸”事件。事发次日，摩根大通引领美国金融股大跌至两个月以来低点，摩根大通股价狂挫9.3％。 根据摩根大通的官方表态，CIO和“伦敦鲸”对于摩根大通的必要性来源于该银行需要对其贷款资产及负债之间的差额进行再投资所带来的风险敞口进行对冲。摩根大通的负债规模为1.1万亿美元，贷款资产为7200亿美元，两者之间的差额约3600亿美元便交由CIO进行管理，CIO及“伦敦鲸”的使命是对摩根大通整体投资组合进行对冲，摩根大通将所有的信贷风险捆绑在一起，然后交由“伦敦鲸”来操作。 “伦敦鲸”所选择的对冲交易是通过CDS指数中的IG9系列指数进行Flattener操作，即针对IG9购买5年期舍约，卖出10年期合约进行对冲，执行此操作等于看空经济。在Flattener操作下，CDS的小幅波动对其敞口的影响是相对中性的，但当CDS大幅飙升即事态急剧恶化时，该策略将获得收益。 Flattener策略需要摩根大通实时调整在CDS指数期限曲线的短期合约和长期合约之间的持有比例，由于摩根大通的对冲头寸巨大，在对冲错误的情况下，直接导致了其风险敞口将急剧扩大且波动性急升。 “伦敦鲸”事件掀起了全球的金融巨浪，多数业内人士更愿意将其理解为一起由“疑似”自营交易演变为危险赌注的案例。而在这起事件中，由于基金管理人员“伦敦鲸”对冲投资策略的失败，直接导致了超过20亿美元的巨额亏损。正因为这一事件，与此管理、操作方式类似的私募基金也引起了国内金融行业的普遍关注。金融体系非常成熟的美国尚且因为一位交易员的错误，引发这场巨亏的“大火”，那么，还处于发展初创阶段的中国私募基金现状又是如何?《投资客》记者走访发现，目前国内私募基金的发展现状依然不容乐观。发展规模仅是银行理财的十五分之一 私募基金起源于美国，20世纪末，有不少富有的私人银行通过律师、会计师的介绍和安排，将资金投入于风险较大的石油、钢铁、铁路等新兴产业，这类投资完全由投资者个人决策，没有专门的机构进行组织，这就是私募基金的雏形。我国私募基金在1993年开始萌芽，发展到现在总规模已近万亿元，私募基金已成为我国证券市场重要的投资者之一，私募基金作为一个新的金融产业，已经向以银行和股市为主的金融产业提出挑战。 虽然如此，我国私募基金的规模还相当小。对此，北京大学金融与产业发展研究中心主任教授、中国股权投资基金协会副会长何小峰，北京大学金融与产业发展研究中心秘书长副教授黄嵩在接受某电视媒体采访的时候，特别针对私募基金范畴内的PE发展现状做了深入分析。 据何小峰介绍：PE是通过管理专家发起，然后以私下募集的方式募集的资金，主要对未上市的企业，进行股权的投资，以后通过企业上市回购转让各种方式卖掉股权，得到收益，然后再向投资者进行公平分配的一种金融工具。目前其在全国的发展规模还相当小。“以目前发展最快的银行理财为例，据统计2011年银行理财已经到了15万亿这种规模，而据粗略估计，目前全国PE有6000多家，规模水平约几千亿，也就是说还不到银行理财的十五分之一，这个比较显而易见。” “中国目前的PE发展还远远不够。”以上观点也得到了黄嵩的认同，据他介绍，衡量一个PE发展程度的一个重要指标就是PE的渗透率。也就是一个国家PE的规模占这个国家当年GDP的比重，目前看来，渗透率最高的是英国，大概是1.9％、美国约0.8％、中国不到0.3％、印度0.7％，也就是说我们的PE占GDP的份额还不到印度的一半。 行情较差行业发展还处于婴儿时期 目前，全国以创投企业形式设立的私募基金有三种模式。一是上海模式，是把创投企业定位成一个母基金方式，通过支持一些中小企业管理团队发起设立一些小的投资公司；二是深圳模式，是把大众基金集中在一个集团内，建立起一个航空母舰，来带动很多小的舰队；三是现在的天津模式，是把深圳模式和上海模式结合起来。既设立一个母基金，支持一个中小团队，又设立创投公司来自己投资，管理着一部分基金。毫无疑问，私募基金在全国发展得最好的城市就是上海、深圳、天津。然而，加上全国其他城市，总的来说，私募基金还处于婴儿时期，行情还相对较差。 据不完全统计，今年5月份，全国共有701只私募基金参与一年期评级，这701只私募基金中，仅有12.70％(不到90只)的参评私募基金产品在一年里取得正收益，获得“5星”评级的70只产品的近12个月