中国经济完全企稳回暖为时尚早.doc

中国经济完全企稳回暖为时尚早出口与消费在中国经济发展中处于核心地位，目前以政府投资为主导的经济小幅反弹很难左右中国经济持续下滑的情况，中国经济要想触底反弹仍需努力。 最近公布的第一季度的经济数据表明，衡量经济运行状态的最重要的4个指标都有向好趋势，如GDP同比增长6.1%；CPI和PPI双双告负，但CPI下降0.6%要小于预期；固定资产投资增长同比强劲，达28.8%，比去年同期增加4个多百分点；社会消费品零售总额增长率也非常稳定，同比增长为15%。从这些数据来看，一是比市场预期要好；二是在全球经济增长为负的情况下，中国经济增长为6%以上，看上去是同比下降，但是仍然是一个好成绩；三是政府扩大内需政策效应开始反映出来；四是更多的数据表明，中国经济下行的风险开始缓解，下半年中国经济重新步入上行的轨道有望。但谈及中国经济完全企稳回暖为时尚早。 ■ 商业银行信贷资金量、采购经理指数、电网调度中心用电量等数据表明一季度经济发展有喜有忧 中国经济开始回暖最重要的数据应该是国内商业银行的信贷快速增长。2009年1―3月份，商业银行信贷增长量分别为1.62万亿、1.07万亿及1.89万亿。即第一季度的银行信贷增长达到近4.58万亿。银行信贷快速增长，除了有少数可能进入股市及在银行体内循环之外，若大多数都进入实体经济，不仅会让金融市场的流动性增加，而且也会让企业有更多的资金进入投资，形成投资迅速增长。1―3月份城镇固定资产投资增长达到28.8%，国有及国有控股公司固定资产投资增长更高。这些都是很好的说明。 从中国物流与采购联合会公布的PMI指数（采购经理指数）来看，3月份全国制造业采购经理指数(PMI)为52.4%，高于上月3.4个百分点，出现了连续4个月回升，并一举越过标志着经济扩张与收缩分界线的50点关口，这也意味着中国经济很可能已企稳回暖。但是PMI指数上升，主要与电气机械及器材制造业等生产和订单指数上升关系很大，比如以该行业为首的5个行业生产指数达到60%以上，拉动3月份采购生产指数的增长。但是，数字也显示，3月份钢铁、有色等5个行业采购经理指数(PMI)低于50%，反映出该行业在收缩。其中钢铁生产指数位于50%临界点，而2月生产指数为50%以上。有色金属等3个行业低于50%。 从国家电网和南方电网调度中心数据来看，3月份各电网调度中心的数据仍为负增长。其中国家电网3月份调度数同比下降0.7%，3月下旬则下降2%，这就使得一季度用电同比下降2.2%左右。覆盖上海、江苏、浙江、安徽、福建五省市的华东电网统调用电量下降4%左右。3月份用电数据下降，可能主要是与高耗能行业发展放缓有关。调度中心的用电占到整个社会用电的60%―70%，这说明，3月份全社会用电形势仍不乐观。 上述种种数据表明，中国经济离完全企稳回暖还很远。 ■ 由于国际市场持续萎缩，进出口仍受影响，中国经济能否真正可持续复苏还需打问号 金融危机爆发后，美日欧等世界主要经济体经济迅速恶化。由于全球经济减速导致出口需求下降，公司裁员导致失业率高企，由16个国家组成的欧元区经济衰退程度正在加重。经济合作与发展组织预测，欧元区经济今年的下滑幅度将高达4.1%；作为全球第二大经济体的日本，其经济恶化程度更是超过欧美，并呈愈演愈烈之势。数据显示，2008年第四季度，日本经济按年率计算环比下降12.1%，降幅大大高于美国6.3%。2009年以来，这些发达经济体经济继续恶化丝毫没有出现好转迹象。在国际市场持续萎缩的情况下，对于很大程度上依赖对外出口的中国经济，能否真正实现可持续的复苏，还需打上问号。也就是说，由美国金融危机引发的全球经济危机与衰退还没有见底。2009年中国出口面临的冲击主要不是内部成本冲击，而是外部的需求冲击。我们很难利用人民币升值减缓，出口退税率提高以及出口补贴等刺激政策来缓和外需的下降。 在此，我们可以分析2008年10月份以来进口快速下降的现象。2008年10月份以来，由于进口下降远超过出口，从而使得我国外贸进出口持续4个月都是高顺差。中国进口往往是中国出口的先行指标。近十年来，中国从亚洲各国进口大量的原料、核心配件和半成品，然后利用中国充足廉价劳动力以及基础设施降低贸易成本的优势，形成最终产品出口。这就是中国特色的订单经济。当这种订单经济的订单突然萎缩时，其订单的进口也会快速下降，然后通过出口突然下降显示出来。2009年3月中国出口突然下降17.1%，进口下降25.1%。这也意味着发达国家经济衰退已经严重打击这些国家个人消费并通过影响进出贸易开始显现出来。可以说，欧美国家经济不复苏，国际贸易要想重新繁荣并非易事。因此，中国经济走出低谷的关键只能是有效刺激国内需求。 ■ 振兴中国经济，扩大内需是关键，重要的是看汽