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专题四、衍生金融工具 衍生证券，又称衍生工具，是以股票、债券等原生性证券为基础发展起来的金融商品，它的价格取决于其原生证券的价格。衍生证券既具有较强的套期保值功能，又可以作为高风险的投机工具。 国内市场：商品期货、股指期货、权证、可转债等。 任何证券产品、机构的出现都是基于实际生产的需要，是一个自然而然的过程，是经济发展到一定阶段的产物。越复杂的产品，越需要配合感性认识去理解。 1、远期交易 双方约定在未来特定日期和地点，以约定价格交割一定数量商品或金融工具的一种交易方式。 甲乙均为国内从事外贸的企业。甲从事进口业务，2012年10月10日需要100万美元，乙是出口企业，2012年10月10日会收到100万美元。甲担心人民币贬值，乙担心人民币升值，于是两家企业签订一份远期合约，约定2012年10月10日，乙将100万美元交割给甲企业，汇率为1：6.2. 2、期货交易 交易双方在期货交易所通过买卖标准化的期货合约，并根据合约的规定在将来某一特定时间和地点，以某一特定价格交割约定数量和质量的商品或金融工具的交易行为。 甲乙均为国内从事外贸的企业。甲从事进口业务，2012年10月10日需要100万美元，乙是出口企业，2012年10月10日会收到100万美元。在远期市场上，甲很难找到乙，但在期货市场上，由于是标准化的合约，交易量大，很容易成交。比如，A交易所开展美元期货交易，合约规定，标的资产为10万美元，每月5日交割。那么甲只需购买10月份交割的合约共计10份就可大致对冲掉风险了。同理，乙可以卖出10份。 第一部分：期货 第一节：期货基础知识 期货的定义 期货是期货合约的简称，是由期货交易所统一制定、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。 从某种意义上来说，期货是未来的东西，是一种可以买卖的标准化了的合约。 二、基本术语 期货合约的买卖：开仓、持仓、平仓 开仓：指交易者新买入或卖出一定数量的期货合约（分别称为：买入开仓，卖出开仓）。 持仓：指交易者持有期货合约的过程，也叫未平仓头寸。买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头；卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸，简称空头。 平仓：是指期货交易者买入或者卖出与其所持合约的品种、数量和交割月份相同但交易方向相反的合约，了结期货交易的行为。（分别对应为：卖出平仓，买入平仓） 1、保证金制度 甲在2月8日上午10点零1分，以60000元开多仓2手（买入开仓，买入合约为7月合约，简称1207），甲就面临一项义务，即在7月16日至20日以每吨60000元的价格买入10吨标准铜。假定交易对手是乙，甲乙互相并不知道对方，也不了解对方的信用。 甲乙分别需要交多少保证金？ 2、在当天10点零3分，合约价格波动至60200元，甲选择卖出2手平仓，则甲获利多少？假定这次交易，它的交易对手是丙，则丙需交多少保证金。 3、假定2月8日收盘价为60050，当天只有上述两笔成交，并且收盘价与结算价相同，则乙丙的保证金账户分别发生了何种变化。 ※根据上述分析体会一下当日无负债与买空卖空。 4、对1207合约，7月15日为最后交易日，比方说7月15日，乙仍持有2手空仓（60000），丙仍持有2手多仓（60200），现货市场上的铜的价格为55000元每吨，双方如何平仓？ 乙丙应在55000左右平仓，免去交割的麻烦。总的结局：这样乙获利50000元，丙亏损52000元，甲获利2000元。 如果乙与丙确实有实物需要，也可以选择交割，但这种情况极少。 5、强行平仓 当头寸价格向不利方向波动时，如果客户不能及时追加保证金，则存在违约风险，比如甲以60000元开多仓2手，保证金为3万，结果当天下跌到58000元，则甲的保证金还有10000元，此时会通知甲及时被交保证金。如果甲不即时交纳，如果第二天再跌至56000元，则甲的亏损会大于其保证金数额，所以，交易所从谨慎角度考虑，当保证金低于一定数额时，会强行平仓。此时，对交易者而言，称为爆仓。 1、沪深300是根据一定标准从两市选出的300只股票，一般都是大盘蓝筹股，其市值占总市值的75%以上。 直白但不精确的理解：沪深300指数是以2004年12月31日为基期，基点为1000点，以股票市值为权重计算出的价格指数。 2、当前沪深300指数约为2700点，如果开一手多仓，则合约价值约为810000，按12%的保证金，需存入97200至保证金账户。 3、合约月份。 当前是5月份，则存在4个合约，分别为 IF1205 IF1206 IF12