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* * 年度超额收益率 除了08年的大熊市中模型失效，hs300中的模拟组合跑输300等权指数4.1%之外，其余每年都获得了正的超额收益率，尤其是06、07和09年牛市市场中，模型获得了巨大的超额收益率。 模拟组合表现 　 hs300分周期非周期选股 zz500分周期非周期选股 2005 5.9% 　 2006 48.4% 　 2007 107.1% 63.2% 2008 -4.1% 2.0% 2009 47.8% 27.3% 2010 9.2% 3.9% 2011(截至10月底) 7.6% 14.3% 胜率 6/7 5/5 数据来源：国泰君安证券，wind * * 多空组合配对交易 数据来源：国泰君安证券，wind * * 6、基于期指、融资融券的对冲与13030策略设计 数据来源：国泰君安证券，以某券商为例 融资融券交易保证金比例 * * 利用部分资金现货买入证券做多，其余资金和买入证券作为抵押融券卖空，构造完全对冲策略 * * * * 利用部分资金现货买入证券作为抵押融资买入，其余资金作为保证金卖出期指合约 * * * * 可用资金全部现货买入证券后，一定比例用于抵押，部分融资买入部分融券卖空构造130/30策略（可用资金比例=100%） * * * * 部分资金现货买入证券，全部证券用于抵押融券卖出，余下资金部分用于买入期指构造130/30策略 * * * 7、事件套利分红套利：沪深300指数月度股息率 数据来源：国泰君安证券。注：2011年数据仅包含2010年报分红，而非包括2011年中报分红。 * 成分股预测、成分股调整效应 数据来源：国泰君安证券 * 分红送转 07-11年预案公告日[-10,10]内平均超额收益 07-11年股权登记日[-10,10]内日均超额收益 数据来源：国泰君安证券，wind * 定向增发 预案公告日[0,20]内超额收益情况 增发解禁上市[-10,10]内超额收益情况 数据来源：国泰君安证券，wind * 程序化交易例子：R-breaker模型 R-breaker模型 累计收益率变化情况（2010Q2-2011Q4） * * 配对交易策略参数的设定：最优参数 最优交易参数组（1）——交易信号计算方法——滚动、采样期——60个交易日、交易期——60个交易日、建仓线——99%、止损平仓线——5倍sigma、获利平仓线——1.5倍sigma、买入费率——0.1%、卖出费率——0.2%。 最优交易参数组（2）——交易信号计算方法——滚动、采样期——240个交易日、交易期——60个交易日、建仓线——99%、止损平仓线——4倍sigma、获利平仓线——0.5倍sigma、买入费率——0.1%、卖出费率——0.2%。 最优交易参数组（3）——交易信号计算方法——滚动、采样期——360个交易日、交易期——240个交易日、建仓线——85%、止损平仓线——4倍sigma、获利平仓线——0.5倍sigma、买入费率——0.1%、卖出费率——0.2%。 * * 最优交易参数的配对交易收益 数据来源：国泰君安证券，wind * * 配对交易结果：相关系数法——最优交易参数组(1)(2)(3) 数据来源：国泰君安证券，wind * * 配对交易结果：协整法——最优交易参数组(1)(2)(3) 数据来源：国泰君安证券，wind * * 举例：工商银行建设银行——相关系数 数据来源：国泰君安证券，wind * * 工商银行建设银行: 交易明细(60/60, 240/60, 360/240) * * 2、基于动量和阻力的短期择时 模型特点 结合动量和阻力判断市场短期走势 动量反映了市场趋势的强弱，而阻力能反映维持原有趋势的难度，两者结合应用在理论上和直观上都比较合理。 通过测算特定价格区间的持仓占比来度量阻力大小 与大多数技术指标直接采用各种均线作为压力位或支撑位不同，我们通过测算过去一年在当前价位上方（或下方）一定价格区间内的持仓占比，来度量上方压力（或下方支撑力）的大小。 对成交额按时距加权取平均来计算指定价格区间内的持仓占比 成交额反映了以当天价格持仓的市值规模，由于每天会有换手，离当前日期越远的成交额越有可能已经换手了，其反映当前持仓成本分布的权重应该越小，所以我们对不同日期的成交额按时距加权，即离现在越远日期的成交额权重越小。 * * 模型框架 数据来源：国泰君安证券，wind * * 基于动量和阻力测算的短线择时模型的构建流程： Step1：构建测算指定价格区间的持仓占比的方法，以当前