亚盛集团(YHGG)投资分析报告.docx

亚盛集团（YHGG.PK）财务数据分析报告亚盛集团——财务数据分析报告摘要：亚盛集团（YHGG.PK）是甘肃省最大的上市公司，受益于当地得天独厚的地理气候，与近年来农产品价格上涨和农业所得税下调，企业的盈利水平节节攀升。亚盛于2004年在美国借壳上市，当时概念被热炒一时，然而反观7年后的今天，其股价从上市时的4美元跌到了0.8美元，交易量萎缩，持股人数极少。这一切大都归因于公司疏于改善会计信息披露与治理透明化，导致境外投资者无法了解公司情况，对其不信任乃至看空。本文试图从其中的矛盾和因果关系探讨会计信息披露的重要性背景分析公司背景及历史沿革亚盛集团（美国，YaSheng Group，OTCQB：YHGG.PK）是一家总部设于美国加利福尼亚，基于中国的多元化农业企业，是农业部、财政部等九部委确定的国家农业产业化重点。公司在甘肃地区拥有广袤的土地和约15，000名员工，通过其121家子公司，主营现代农业、精细化工和商贸流通，并辅以饮料、无机盐制造，纺织品生产等。亚盛集团是中国西北地区的三大集团公司之一，以在专门在中国西北地区从事开发、加工、销售和配送各种农产品闻名，其中包括：大田作物、蔬菜、水果、特种作物、种子和家禽养殖等。亚盛集团（甘肃）最早成立于19世纪60年代，1995年经过甘肃省人民政府批准，由甘肃亚盛盐化工业集团、甘肃金塔兴盛实业公司等三家公司全部资产进行重新改组后联合甘肃金盛实业有限公司、甘肃省国营生地湾双丰化工厂等四家企业作为发起人，共同成立股份有限公司。公司于1997年8月在上海证券交易所挂牌上市交易（亚盛集团，600108，后文统称为甘肃亚盛）。亚盛集团（美国）由甘肃亚盛盐业集团（甘肃亚盛）于2004年设立，作为国资背景的企业由商务部批准为“中国境外投资企业”，而甘肃亚盛（600108）作为最大股东掌控了亚盛集团（美国）78%的流通股。同年5月，为了进一步深入美国资本市场并实施其扩张计划，亚盛通过反向并购内华达州的尼古拉斯投资公司（Nicholas Investment Company Inc.,Pink Sheets:NIVM）在美国粉单市场（Pink OTC, “Pink Sheet”）上市,代码为YHGG。2010年亚盛集团建立了分支亚盛美国贸易公司以及亚盛商品贸易有限公司，分别用于在境外销售、投资、进出口农产品与进行期货交易。与此同时，亚盛集团在德国主板市场上市，这是公司进军国际资本市场的又一步。亚盛集团（YHGG）控股8家主要子公司，其中包括甘肃“条山”农工商集团、甘肃“下河清”实业有限公司和甘肃永胜农业发展有限公司等（表 1-4）。截至2010年12月，亚盛22.2％的利润来源于大田作物为主的产品，11.8％来源于蔬菜，36.5％来自水果，特种作物为16.9％，种子为7.4％，2.4％来源于家禽产品。（图 1-1）亚盛近年来采购了大量土地，致力于发展成为“大型工业农业基地”，结合当地自然资源，生产高端农产品。主要客户包括各类世界一流的企业集团，如青岛啤酒，肯德基，麦当劳等。反向并购与粉单市场2004年6月14日，亚盛集团基于2004年3月31日的相对净资产价值的价格，通过以股换股（stock-to-stock）的方式从股东手中收购了尼古拉斯投资公司（Nicholas Investment Company, Inc.,Pink Sheets: NIVM）54%的流通股，此举获得由内华达州公司法规定的由多数股东的书面同意收购的批准。2004年11月11日亚盛进一步以84股NIVM换1股的比例收购尼古拉斯投资公司剩余的股票。至此36,897,163股尼古拉斯被置换为了395,672股亚盛集团。根据《证券法（Securities and Exchange Act of 1934）》中的证券交易上市规则12g-3(a)，亚盛集团成为合法的继任发行人。此次反向并购由罗仕证券（Sichenzia Ross Friedman Ference LLP , SRFF）担当承销，由甘肃弘信会计师事务有限公司担任审计。亚盛集团最初于2004年上市时，在OTC粉单市场（OTC Pink）交易，OTC Pink是OTC市场的第三级。这一层级的公司包括借壳上市的公司或者正处于发展阶段的小公司，这些公司的发展规模较小，赢利前景尚不明朗，信息披露受当下所限，被视为极具投机性的公司。由于这一市场的流动性十分差，所以截至2004年12月31日亚盛集团的?155,097,355?股流通股仅有200名股东。2010年亚盛集团进入了OTCQB市场，这一市场是OTC市场的第二级，也就是市场的中间层。企业必须披露公司年度财务报告、季度财务报告和年度公司信息等内容，其财务报表采用美国通用会计制度，但不需要符合美国证券交易委员会的第404条规定（Sar