061流淌资产治理.ppt

第六章 资产管理; 第一节 流动资产管理概述 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理;第一节 流动资产管理概述;一、流动资产的概念;二、流动资产的特点;三、流动资产的管理要求;第二节 现金管理;;;一、现金概述;二、现金的日常管理;1.力争现金流量同步;2.加速收款速度 ;（1）集中银行法;（2）锁箱法;3.利用现金浮游量 ;4.推迟应付款的支付 ;财务结算中心是企业借用商业银行的结算、信贷和利率杠杆等机制而设立的办理现金收付和结算业务的内部资金管理机构。 其主要职能： 1、内部结算中心 2、内部信贷中心 3、内部资金调控中心——降低整个集团的现金余额 4、内部的资金监控中心;三、现金预算管理;现金预算的编制;现金收支管理效果指标;现金周转期 = 应收账款周转期 + 存货周转期- 应付款项周转期 应付款项主要包括应付账款和应付票据等。;现金预算——波比玩具公司的案例;公司的会计年度始于7月1日，产品的销售具有季节性，由于圣诞节，第二季度的销售额很高，但公司向百货商店赊销，应收账款回收期90天，100%的销售额在下一季度收回。 假设前一会计年度第四季度销售额100，则季末应收账款100，本会计年度第一季度可收回应收账款100。 现金回收=上季销售额 上季期末应收账款=上季销售额 期末应收账款=期初应收账款+本期销售额-应收账款回收 ;现金支出 应付账款的付现 货款支付=上季度原材料采购 原材料采购=1/2下季度销售预测 工资、税款和其他付现费用 资本性支出 长期融资带来的付现支出 债务利息、本金的支付，股东股利的支付 ;现金支出预算;现金余额;四、最佳现金持有量的确定;（一）成本分析模式;（1）机会成本;（2）管理成本;（3）短缺成本;成本分析模式是要寻求持有现金的相关成本，并使持有现金相关总成本最低。在现金有关成本中，管理成本属固定成本，机会成本与现金持有量成正比例变动的，短缺成本与现金持有量负相关。;[例] 某企业现有5个现金持有方案，根据历史资料和近期企业经营状况的预测和分析，有关成本资料如表4-2所示。 ;（二）存货模式;假设金索斯公司（Golden Socks Corporation）在第0周的现金余额C=120万美元，且每周的现金流出量比现金流入量多60万美元。该公司的现金余额在第二周末将降为零，即在这两周内其平均现金余额为60万美元。在第二周末，金索斯公司就必须出售有价证券或是通过借贷来补充现金了。下图说明了这一情况。;假设金索斯公司（Golden Socks Corporation）在第0周的现金余额C=120万美元，且每周的现金流出量比现金流入量多60万美元。该公司的现金余额在第二周末将降为零，即在这两周内其平均现金余额为60万美元。在第二周末，金索斯公司就必须出售有价证券或是通过借贷来补充现金了。下图说明了这一情况。;如果把C设得更高一些，比如，设为240万美元，这样在企业需要出售有价证券之前，现金就可以维持四周，但是企业的平均现金余额也随之（从60万美元）提高到120万美元。如果把C设为60万美元，那么现金在一周内就将耗尽，而企业也必须更频繁得补充现金，虽然这样，企业的平均现金余额却从60万美元降至30万美元。 由于补充现金时必然发生交易成本（例如，出售有价证券时需支付的经纪费用），因此建立大量的初始现金余额将降低与现金管理有关的交易成本。然而，平均现金余额越大，机会成本（本可以有售出的有价证券得到的收益）也就越大。;为了解决这一问题，金索斯公司必须明确以下三点： F=售出证券以补充现金（即转换有价证券）的固定成本 T=在相关的计划周期（例如，一年）内交易的现金总需要量 K=持有现金的机会成本（即有价证券的利率） 在此基础上，金索斯公司就可以确定任一特定现金余额政策的总成本，并随之确定最佳的现金余额政策了 ;（1）机会成本;（2）交易成本;（3）总成本 ;最佳现金余额的确定;[例]某公司预计全年需要现金200000元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年利率为10%，则： 最佳现金持有量（ C*） = √2*200000*400/10%=40000元 最低现金管理成本（TC） = √2*200000*400*10% =4000元 其中，转换成本 =（200000/40000）*400=2000元 持有机会成本=（40000/2）*10%=2000元 有价证券交易次数=T/C=200000/40000=5次;鲍摩尔模型的局限性;（三）