业绩增速符合预期大香格里拉生态圈稳步推进.PDF

丽江旅游(002033) 公司研究/简评报告 业绩增速符合预期，大香格里拉生态圈稳步推进 简评报告/餐饮旅游 2017 年03 月03 日 一、事件概述 强烈推荐 维持评级 合理估值 17.52-20.44元 3 月2 日，公司公布2016 年年度报告。报告期内，公司实现营业总收入7.80 亿元， 比上年同期减少0.81% ；归属于上市公司股东的净利润2.24 亿元，比上年同期增加 13.47%。 交易数据（2017-03-02） 二、分析与判断 收盘价（元） 14.60 总股本（亿股） 4.23  业绩增速稳健，基本符合预期 流通股本（亿股） 4.23 报告期内，公司营收同比减少0.81% ；实现归属于公司股东的净利润2.24亿元，同比 流通股比例 （%） 100 增加13.47% 。公司营收出现小幅下滑主要是由于自去年5月1 日起，全面实行价税分 离的增值税所致。还原了分离出来的营业税金后，2016年实际的营业收入应为8.09 总市值（亿元） 61.71 亿元，同比增长0.23亿元，增长率为2.95% 。另外，公司新设主体丽江龙腾旅游投资 流通市值（亿元) 61.71 有限公司开始纳入合并报表范围，贡献利润12.59万元。公司通过布局高端旅游市场、 开发特色旅游产品、打造特色服务亮点等举措，实现了营业收入的实际增长。 该股与沪深300 走势比较  财务费用小幅上涨，整体管控能力有所提升 丽江旅游 沪深300 报告期内，费用率为31.65%，较上年同期减少了0.48 个百分点。其中，销售费用从 44% 上年的14.60%减少至13.80% ；管理费用也略有下降，从上年17.53%减少至16.91% ； 34% 财务费用从上年的 0.001%增加至 0.943% 。财务费用增加主要是由于今年存款利息 下降，而公司债券利息不变，本期比上期存款利息收入减少714.63 万元。整体来看， 24% 销售和管理费用率均有下降，管控能力较好。 14%  开辟泸沽湖为第二主战场,外延布局大香格里拉生态圈 4% 公司明确“拓展提升玉龙雪山景区、开辟泸沽湖第二主战场、打造大香格里拉（茶马 -6% 古道）生态旅游圈、放眼全省及全国优质旅游资源”的投资战略重点，着力推进泸 16/3 16/6 16/9 16/12 17/3 沽湖项目。另外，去年5 月26 日，公司与日喀则市旅游局签订了《日喀则旅游开发 分析师：陈柏儒 项目合作框架协议》。我们认为，公司