中国大豆压榨行业简介及压榨加工环节的期权策略-大连商品交易所.PDF

中国大豆压榨行业简介及压榨加工环节的 期权策略 中国采购 产地、市场年度及大豆品质（巴西〉美湾〉阿根廷〉美西） 采购考虑的因素：品质、运输、装载、盘面利润 等。 采购方式：升贴水+CBOT点价 CNF、FOB等贸易术语  washout 装船 USDA周度出口检验数据（及时性） USDA周度出口销售数据（各名词） Weekly exports Accum.exports 关系： CMY ots.sales Accum.exports=Weekly exports之和； CMY gross sales NMY ots.sales=NMY net sales之和； CMY net sales CMY total comm.=上年的NMY ots.sales+CMY net CMY total comm. sales之和； NMY ots.sales CMY ots.sales=上周的CMY ots.sales+CMY net sales- NMY net sales Weekly exports 运输时长及路线 我们的跟踪 运输时长及路线 美西：20天 美湾：40天 巴西：42天 阿根廷：45天 乌拉圭：50天 到港 减载 如新沙12.3－12.5米，达13米时需减载 WDFCO 海关 报关－质检－入港（2176VS2148 ） 8000 7000 卸船时间及免租期（7、8天，不包 6000 括周末、雨天；20天免租） 5000 滞期费及速遣费（1.3万美元/天， 4000 分钟计；50%的滞期费） 3000 装卸方式（门机和夹机，门机分 2000 3、9、15吨的斗；5 －6个） 大豆压榨产能与进口 中国大豆分区域压榨产能 过去10年中国大豆进口 压榨利润 几种套期保值模式： • （1）利用芝加哥期货交易所（下称CBOT ）大豆合约套保。对外转出多单与 外商完成作价的同时在CBOT卖出数量相等的大豆期货空头合约进行保护。根 据工厂销售油粕产品的进度和市场判断，把握总体套保比例，对CBOT套保空 单进行平仓。 • （2 ）配合在美盘作价和套保的头寸，使用CBOT大豆期权合约对期货头寸进 行保护。 • （3 ）利用大连商品交易所（下称DCE）豆粕和豆油期货合约套保。具体而 言，当存在正向套保利润机会时，在买入CBOT大豆期货多头合约的同时在 DCE卖出对