企业市值管理和其实施策略.pdf

营销 MARKETING价值链 企业市值管理及其实施策略 ■ 武汉大学经济与管理学院谢获宝 巫梦莹 市值是企业和股东在市场中能够实现的财富， 理，是指企业以“为现有股东创造价值”为目标，经 引入市值管理，可以将企业创造价值、实现价值和 过科学合理的组织，努力实现有内在价值作支撑的 经营价值的活动有机地联为一体，将企业创造的价 企业总市值最大化及其股东财富最大化的管理活动。 值和投资者对价值的认同有机融合。搞好市值管 企业市值管理是在价值管理基础上发展起来 理，可以有效地为股东创造财富，甚至实现财富的 的，是对价值管理的延伸。市值管理不仅强调企业 市值溢价。 价值提升和股东财富最大化的目标，还关注企业创 谢获宝 造价值的基本活动和企业价值在市场中实现的过程。 谢获宝，武汉大学 企业市值管理的内涵 股权分置改革的实施、全流通时代的到来，使 经济学博士，中南财经 在有限责任制度下，股东是企业风险的最后承 市值同时受到大股东和中小股东的关注，期权期股 政法大学会计学在站博 士后，美国西佛罗里达 担者，也是企业收益的最后享有者。股东最关心什 制度的流行引致股票市值的增长与董事会利益、高 大学访问教授。现任武 么？股东财富。面对股份票面价值、股份账面价值、 管人员利益和全体职工利益的高度一致。因此，市 汉大学经济与管理学院 股份内在价值和股份市场价值等诸多价值概念和形 值管理受到越来越多公司的重视，搞好市值管理有 教授、EMBA项目教授， 式，什么样的价值与股东财富最相关？股份的票面 利于促进资本市场的规范发展，有利于促进上市公 华新水泥等上市公司独 立董事。目前主要研究 价值是股票的设定价值，一般企业是 1元 1股，个 司质量的提升，有利于管理人员管理水平的提高， 企业价值创造和价值管 别企业可能以其他金额标注。股份的票面价值与股 有利于股东财富的创造，有利于企业利益相关者合 理、预算和成本控制、财 东的财富没有直接的关系；股份的账面价值是股东 法权益的维护。 务报表分析和会计信息 权益除以股份的数量，即资产减去负债后的净额与 利用等问题，已在《会计 股份数相除的结果,这是股份代表的账面财富，与 企业市值管理的内容 研究》、《中国工商管理》 和《武汉大学学报》等发 股东的真正财富也没有直接的关系；股份的内在价 企业市值管理的目标是实现现有股东财富的最 表论文近60篇，出版著 值是企业创造的未来净现金流量，通过一定的折现 大化，明确这一目标将引发企业经营思想、经营内 作8部。 率折成现值后由股东拥有的部分，这是企业股份的 容、公司治理、业绩考核及管理层激励等方面的一 内在价值，也是股东拥有财富的理论价值；股东在 系列变化。经过红利因素的调整后，股东财富的多 市场中能够实现的财富是股份的市场价值，股份的 少取决于公司市值的高低，决定公司市值水平的因 市场价值是在股份内在价值的支撑下，经过投资者 素就是企业市值管理的基本内容，具体包括决定企 情绪、市场供求关系等调整后形成的价格。 业市值的内部因素和外部因素。企业内部因素主要 市值就是上市公司股份的市场价值或市场价 是那些决定企