第十一章资产、收入与资本.ppt

2004/5/11 第11讲 资产、收入与资本 企业与企业家理论小结 几个重要的概念 资产与收入 资本 利息和利息理论 成本、投资回报与盈利 费雪（I. Fisher)的框架 企业的间接定价 关于收入分配 上两讲小结 基本问题：市场里为什么还存在“公司”和形形色色的组织？ 价格机制的协调（看不见的手） 企业家协调（看得见的手） 作为中心缔约人的企业家，为市场里的公司提供判断性决策、组织和协调；企业家能力是一种人力资产，是对付市场不确定性的核心资源； 公司是一种在自身组织成本局限下节约市场交易费用的组织，是人力资源与非人力资源之间的一组合约 公司合约的制度基础 进一步的观察和思考 为什么把市场经济称为“自由企业制度”？ 一大片积聚在一起、互相以合约连接起来的小企业，与一家完成产业上下游整合的大公司，究竟有什么不同？ 在经济发展的不同阶段，在不同的经济体制下，为什么“公司”发挥的作用有很大的不同？“公司”的形态也有很大的不同？ 怎样看待市场经济里的“资产”、“资本”和具有巨大权势的大企业与大企业家，这些与“资本主义”、“坏资本主义”究竟是什么关系？它们会不会威胁普通人民的自由？ 回到谢一萍同学的问题 在公司理论中，一个人领取工资为公司干活，而不是自己将自己的这一部分产品独立的在市场上出卖，是因为他很难在市场中准确找到他劳动的价格，或者说，这种找寻的费用是很高的。于是，他加入公司，让另一个人——我们经常称之为“老总”来帮他发现他的劳动价值，之后，这个“老总”会得到帮助别人发现价值的报酬——“利润”。所以，从另一个角度看，是工人雇用了老总，但是，这个老总工资应该如何定呢？难道是这位老总自己说是多少就是多少吗？ 资产与收入 资产是一切带来未来收入的资源； 财货（有形的与无形的） 人的能力 人本身 “收入”概念 享受收入 实际收入 货币收入 行为动机与“快乐指数”（Index of Happiness)/“国民快乐总值”（GNH) “收入”概念 收入是财产（资产、资源）提供的服务。 土地、果树、楼宇、机器、设备、银行存款，甚至人本身、以及依附于人身的种种能力，它们共同的用途就是把“收入”源源不断生产出来供人们享用。 生命 自由 财产是源，收入是流 “永久性收入” （permanent income）的概念 收入流的变化状态 获取收入的风险 真正的收入，是“享受性收入”（enjoyable income）。 “工资不是收入，用工资换来各式享受的时候才是收入”（费雪，1931）。 “当期货币收入”不过是易于客观度量的收入 “收入川流” 收入川流（income flow)：财富/资产提供的服务（收入）通常不是一次性的，而是一个川流 年金（annuity）与“永久收入（permanent income)”的含义 收入川流的时间形态 先高后低 先低后高 平线一条 大起大落 “收入是一连串事件” 财产和产权 生产与投资机会 市场定价过程 未来收入的折现 资本（capital) 资本是收入的贴现 什么是“贴现”？为什么需要“贴现”？ 净收入流：未来收入减去未来成本 资本是资产的现值——资本不是“物”，而是“物”的市场价值 为什么一项资产的未来市值与其现值不同？ 哪些因素影响资本量的大小？ “历史成本”？ 资产的供求？ ？ 利息和利息理论 为什么“利息”？ “现时消费”与“将来消费”的选择与局限 “利率表现为现时消费与将来消费在进行交换时的价格” 形形色色的利息 从“纯利息”（安全贷款的利息）开始 “不耐（impatience)” 现在收入优于将来收入的偏好 影响“不耐”水平的因素：收入的时间分布，收入数量、风险、个人因素（远见、自制、习惯、时尚） 投资机会（不是“资本生产力”、“自然生产力”） 基于选择 同样资源可能带来的不同收入川流 纯利息＝不耐＋投资机会 市场利息= 纯利息 + 风险/莫测 成本、投资回报与盈利 资产的市值不取决于形成资产的历史成本，而取决于资产未来净收入流 土地、劳动和自然力造就了苹果树，但是苹果树的价值，却与这些历史成本断然无关 苹果树的价值是由它的结果——苹果——的价值决定的，是所有未来苹果收成及其市值的贴现 苹果的市值又是由什么决定的？它是由苹果带给人的未来享受决定的，而绝不是由苹果树的价值决定的！ 何谓“资产成本”？——利用资产将要发生的代价 预期的未来收入减未来成本才是投资的回报 工资是劳动力资产的回报 窄义利息是资金资产的回报 利润是眼光与管理能力资产的回报 “风落盈利”（windfall profit) I.Fisher的框架 小试牛刀 从现象看利率 消费和储蓄倾向？ 耐用工具、永久性建筑 怎样看？——看相对变化、看边际 “草寮相对瓦房升值，则利率上升；反之则利率下降”。 对 错 不确定