多边汇率风险下各国通货膨胀复杂性变化研究-北京工商大学社科版.PDF

第31卷摇 第4期 北京工商大学学报(社会科学版) Vol.31No.4 2016年7月 JOURNAL OF BEIJINGTECHNOLOGY AND BUSINESS UNIVERSITY(SOCIAL SCIENCES) Jul. 2016 doi:10.16299/ j.1009鄄6116.2016.04.010 多边汇率风险下各国通货膨胀复杂性变化研究 1 2 熊摇 文 ,摇 王摇 铮 (1.北京工商大学经济学院,北京摇 100048;2. 中国科学院科技政策与管理科学研究所,北京摇 100190) 摇 摇 摘摇 要:国际汇率风险是一国经济市场稳定的重要决定因素,为此文章采用数值方法,对各种多边汇率情景下各国 通货膨胀水平的变化情况进行模拟仿真。 研究发现,汇率变化对各国通货膨胀的影响,受到各国间制造业产品替代弹性 的干扰,存在复杂性特征:在各国制造业产品替代弹性处于低水平时,有金融国参与的贬值情景,有利于压低各国的通胀 水平;当各国制造业产品替代弹性达到一定程度时,制造国(或资源国)的单独贬值,有利于压低本国的通胀水平,但却 会拉高其他国家的通胀水平。 因此,在国际汇率政策决策中,为控制国内通胀水平,一国应充分考虑多边汇率决策的综 合博弈结果,而不是简单的一对一关系。 关键词:汇率;通货膨胀;替代弹性;多边决策;汇率政策;传导机制 鄄鄄 鄄鄄 鄄鄄 中图分类号:F832郾6摇 摇 摇 文献标志码:A摇 摇 摇 文章编号:1009 6116(2016)04 0081 09 [5] 一、引摇 言 动效应。 如张成思(2009) 认为2007—2008年 汇率与通货膨胀的关系一直以来都是国内外 期间人民币升值带来的流动性过剩所催升的通货 学者关心的问题。 然而,从各种研究结果看,其结 膨胀效应远远超过 了紧缩效应。 赵彦志 [6] 论还存在较大的争议。 一方面认为,汇率对通货 (2011) 在准确测算境内热钱的基础上,采用格 [1] 兰杰因果检验、脉冲响应分析和方差分解等分析 膨胀有负向影响机制。 如 Kim(1998) 运用向 量误差修正模型(Vector Error Correction Model, 方法,对热钱、人民币汇率与物价水平三者之间的 VECM)的研究表明,美元汇率与美国生产者价格 关系进行了研究,并发现热钱的流入和人民币升 指数之间从长期来看存在着显著的负相关性。 值是物价上涨的原因,且引起的物价水平上涨各 [2] Akinbobola(2012) 用定量方法对尼日利亚动态 占物价总上涨水平的20%左右。 李玲、雷良海 [7] 货币供给、汇率及通货膨胀进行分析认为,货币供 (2012) 利用结构向量自回归(Stractural Vector 给与汇率对通货膨胀压力在长期上有显著的反向 Autoregressive,SVAR)方法发现2005 年汇率改革 [3] 影响。 陈浪南等(2014) 对人民币汇率波动的 后出现的通货膨胀现象更多的是一种由人民币升 通货膨胀风险进行了实际测度,发现名义有效汇