公司理财二章.pptVIP

第二章　财务报表、税和现金流量 案例1 2004年3月伊利披露了从02年11月开始累计投入3亿元进行国债投资。分析人士却发现从02年始公司的负债比率持续上升。负债比率持续上升却有大量闲置资金投资国债，怎么回事？ 伊利MBO事件 郑俊怀等人：成立金信信托等三家公司 （1999年-2001年） 2002年10月　董事会决议闲置资金购买国债，至2003年6月底，中报显示累计投入三亿资金进行国债投资。 投资国债资金去哪了？2002年7月，金信信托斥资约三亿收购了伊利14.33％的股份，成为伊利的第一大股东。 伊利MBO事件 乾坤大挪移怎么被发现的？ 2002年，流动负债同比增长44％，利益支出同比增长95％。 2003年，流动负债同比增长71％，利息支出同比增长133％。 伊利MBO事件 伊利有将近70％的股份是流通股，但是之前的董事会没有一个流通股东代表。2002年6月起，伊利董 事会11名成员中，除了3位独立董事，就是郑俊怀等高管。 财务报表数字的隐秘性和分析的重要性。 案例2 09年初, 某公司状告一杂志社, 文章（指出公司利用会计手段操纵利润）有损公司光辉形象,索赔30多万元。法院尽管承认这段报道没有失实,但判了杂志社败诉,并要其承担39万元赔偿费。 案例2 公司在2003年借银行五年期贷款1.6亿用于经营。但公司连续几年苦心经营都达不到预期利润，银行贷款（1.6亿）又很快到期，没有资金还，怎么办？ 公司欠银行1.6亿元, 又没资金还, 公司与银行商量,能否以帐面价值0.3亿元的大楼抵债。而且,希望余下负债能一笔勾销。银行体谅苦衷,同意签下以大楼抵债的协议。 公司大笔一挥,以营业外收入名义,进入会计报表。 借：负债　1.6亿 　贷：固定资产　　0.3亿 　　　营业外收入　1.3亿 案例2 不久,也在2008年,公司又贷款以1.6亿元价格向银行购回抵债大楼。 　　借：固定资产　1.6亿 　　　贷：负债　　1.6亿 ?楼还是这楼, 债还是1.6亿元。没用资金,仅凭一张抵债合同与一张购房合同,帐面上大楼由0.3亿元迅速地变为1.6亿元,利润表上也造了1.3亿元利润。 财务报表分析的关键：现金流量 重点掌握的内容 财务报表的三种类型 会计价值与市场价值 会计利润与现金流量 平均税率和边际税率 如何从财务报表中决定企业的现金流量。 一、资产负债表（The Balance Sheet） 时点报表：某一特定时点会计人员对企业财务状况（会计价值）所拍的一张快照。 资产＝负债+股东权益 考察资产负债表掌握的四点 一、净营运资本 流动资产 – 流动负债 净营运资本意味着在未来12个月内变为可用的现金超过同期必须支付的现金。 一个运转健康的企业，其净营运资本通常是正值。 概念问题 流动资产 　　　流动负债 2009年 7 6 1 4 8 6　　　　275 2008年 7 0 7 4 5 5　　　　252 净营运资本为正：现金的净流入 新增净营运资本投资额？变动额 一个成长型公司该变动额为正或负？ 三、资本结构 简单来说，负债与权益的结构称之为资本结构。 在资本结构中利用负债可带来“财务杠杆”效应，企业能利用它放大收益也可能增加损失。 现实生活中财务杠杆效应非常明显的就是金融行业。 四、市场价值与账面价值 资产负债表上所列示的企业资产价值叫做账面价值. 市场价值是资产、负债或权益在市场上的买卖价格 市场价值和账面价值通常有很大的差距，为什么呢？ 1、历史成本扣除记帐原则 2、折旧 3、未能列入资产负债表的一些重要项目，如企业声誉、企业文化、品牌 某公司资产负债表 二、利润表（ The Income Statement） 反映某一特定时期内的经营成果 利润的会计定义为：收入－成本≡利润 利润表中首先报告的一般是收入，然后是扣除本期间的各项费用。 配比原则 （GAAP ）--先确认收入，然后将收入与有关的制造成本相配成比。 利润表分析 当分析利润表时候，需要注意三个问题： (1)公认会计准则（GAAP:Generally Accepted Accounting Principles) 公认会计准则的要求：收入必须与费用相配比。这样，收入一旦实现，即使没有实际的现金流入，也要在损益表上报告。 利润表分析 (2)非现金项目（Non Cash Items） 折旧（Depreciation）是最明显的非现金项目 公司事实上并不为会计利润表上的“折旧”支出实际的现金。 另一项非现金项目是“递延税款”（deferred taxes）, 此项在利润表中作为成本，但是当年并不发生实际的现金流出. 利润表分析 (3)时间及成本（Time and Costs） 从短期看，企业的特定设备、资源和和责任义务都是固定（fixed costs