股评2014北方南方.pdf

展望2014 年的中国股市 复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三撰文：关于2014 年的股市总趋势，目前分歧很 大；中国经济在艰难调整之中。 （一）世界经济形势怪异微妙 目前的世界经济形势十分微妙,首先出现次贷危机、两房危机的美国已率先走出危机，股市“ ” “ ” 不断创出新高（但2014 年QE4 退出后将冲击美国股市与经济）。 日本在安倍经济学的三枝利箭的两枝刺激下（疯狂注入货币），引起股市大涨，消费大增，“ ” 逐渐走出衰退的“ 20 年（但” 2014 年消费税有可能冷却日本股市及经济）。欧盟经济也在宽松货 币政策下止跌企稳，逐步从负转正。 但新兴国家经济体则可能经济下跌，调整。非洲国家除动乱者外，有相当潜力；目前中国经济 是增幅减慢，GDP 增速为7.6%，通胀在3% 以下，是世界各大国中最好的。 而其他金砖国家都大幅下跌；印度增速可能跌到“ ” 5%，为10 年以来最低；南非很低；俄罗斯 预计增速为2.4% ；巴西2010 年为7.5%，2011 年为2.7% ，2012 年为0.9% 。 美、欧、日股市大涨20% ；但巴西、俄罗斯和中国都在下跌。有的国家股市跌幅竟达20%之 深。 印度、巴西、土耳其、南非货币对美元汇率连续贬值，而人民币还在升值，近升达20 年来的最 高点（$1=6.11 元）。 （二）中国进入改革关键年，但困难多多 新公布的经济数据各项都较好，加之十八大三中全会之60 条，规划未来几年的改革宏伟蓝图， 中国人民对未来还是挺有信心的。但中国经济的转型、改革、开放还存在大量困难。相关行业 会受较大影响，并波及股市。2014 年是落实十八大三中全会规划、深化改革的关键年，但依然 充满挑战。 （1）2014 年，投资对经济增长的贡献会下降。一是房地产市场在中央的强力调控下，可能出 现分化格局。70 个大中城市之大部分还会是相对强势或高位运行；特别是北、上、广、深房价 在向纽约、东京、香港、伦敦等的房价靠拢；有的超大城市房价还会高位徘徊，甚至顽强上 涨；但三、四线城市，特别是那些财政吃紧，靠大量卖地为生的城市（如温州过去一年仅卖 300 亩地，今年据悉卖了3500-4000 亩地），房价会盘整，甚至下跌。2014 年房地产投资增速 将会下降到15%左右。 受此影响，相关行业，如钢铁、建材、水泥、石灰、电解铝、玻璃、家具等都会更加产能过 剩，冷下来。上海大柏树的各省沪办大厦中很多做钢铁贸易的公司都关门走人了。一片冷清萧 瑟景象，这是前些年难以想象的。 此外，铁路、城市、地铁、轻轨等城市设施、环境治理、网络宽带等依然潜力较大；但地方融 资平台的政府债务很重 （有国外学者分析已近25 万亿）；地方税收下滑，卖地收入也有所下 降，一些地方政府融资能力不足。对这些热“ 点，” 要看具体省、市。 （2 ）制造业中，纺织，家电等竞争力较强的单位会比较好，但想转行的企业家很多。医药、仪 器仪表、文化办公用机械、食品及其辅助加工业依然会有较快增长。 文化体育、商务服务、节能环保等产业还可能较快增长。（全国性的雾霾天气，令人深为痛心 疾首，节能环保将是朝阳行业！） 电子商务、信息网络、教育、健康等消费热点还会不断涌现。2014 年消费品 额增长应在11% 以上。 （3 ）物价可能是温和、略有上涨，但由于货币（M2 ）偏多，劳动力成本提高（如装修工等月 薪可达6000 元），部分大中城市房价还可能上涨。此外，水、土地等、食品、服务、居住类 （房租等）总体都看涨。 而大宗商品，由于产能过剩会抑制工业品价格上涨，CPI 有温和上涨压力（但不会太大，主要 是粮食连续十年大丰收，粮食在物价中的权重很大），PPI 则会下行或走平。 （4 ）预计明年GDP 增长在7-7.2%左右。其实是太低了。 （5 ）就业问题：不会出现大规模失业，全国职业岗位是求略大于供，特别是技术工人、熟练工 人、技术工程师等，他们的工资还会增加。企业用工成本会增加。 但每年700 万大学生的就业仍较难。不是完全找不到工作，而是找不到理想、称心、稳定的工 作。珠海、成都、厦门、福州等地大学生毕业仅3000 元月薪的很多。 由于“单独”二胎政策的推出，为避免付双产假工资，企业、事业单位会对大学女毕业生的聘用 更加挑剔，出现就业性别歧视。 （6 ）资金成本过高：金融资源配置扭曲，在全世界（美、欧、日等）的利率都极低，接近于零 时，中国的民间及市场利率却经常很高，企业向银行借钱，有时要高达9-12% （当