行为财务学损失趋避.pdf

行為財務學 損失趨避 行為財務學數位教材 1 主旨 延伸學習 ”損失趨避”的2種人的心理: 1. 安於現狀 2.忽視應得而未得的收益 2 Ex1a 展望理論第四律:損失趨避 假設你生病了. 萬分之一的可能性會突然死亡 有一種藥吃了以後可以把死亡的可能性降到0 你願意花多少錢買藥? 買回健康 3 EX1b展望理論第四律:損失趨避 若你身體健康. 有一家醫藥公司想找一批人來測試他們研製的藥 品. 你有萬分之一的機率會突然死亡. 藥商起碼要付多少錢, 你才會願意服用這種藥呢? 出賣健康 4 展望理論第四律:損失趨避 人們在失去一件東西時的痛苦程度, 比得到同一 件東西所經歷的高興程度更大. Loss Aversion 得失不對稱性gain/loss asymmetry 5 EX2a 50%機率可以得500元 50%機率失去400元 你願不願意參加此遊戲呢? 期望值為正, 理論上應該會參加. 但實際上大多數人不參加此遊戲. 6 EX2b 50%機率可以得X元 50%機率失去Y元 你願不願意參加此遊戲呢? X3Y時, 大部分的人不願意玩此遊戲. 7 EX3 人們選擇將大部分的錢存入報酬率低的銀行, 不願意承受虧損所帶來的痛苦而將資金投到股市 裡去. 8 原賦效應 無條件退貨政策 真正來退貨的顧客少之又少 9 安於現狀 受測A: 若你的投資資金為繼承遺產,以現金持有. 受測B:若你的投資資金,一部分為現金持有, 一部 分為地方政府債券. 理性行為者:是否持有地方政府債券, 與投資決策 無關. 實際上: 受測A:有32%的人選擇投資地方政府債券. 受測B:有47%的人選擇投資地方政府債券. 10 忽視應得而未得的收益. 誰會被炒魷魚? 情況一: 王經理的投資顧問不久前建議公司投資一支股票 40元/股, 公司買了100萬股股票,2個月後股價竟 跌到24元/股. 情況二: 李經理的投資顧問不久前建議公司拋售20元/股, 共100萬股股票,2個月後股價竟一路升到40元/股. 大多數人想法:情況一 11 忽視應得而未得的收益.忽視應得而 未得的收益. 誰會被炒魷魚? 情況一: 損失(loss)1600萬 情況二: 未得到的收益(foregone gain)2000萬 正常人往往注意到一般意義上的損失,但卻對未得 收益不夠敏感。 不求有功,但求無過.