基于社会网络分析的全球跨国并购研究.pdf

第２８卷第 １０期 理 论 Ｖｏｌ． ２８，Ｎｏ． １０ ２０１６年１０月 Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｒｅｖｉｅｗ Ｏｃｔ．，２０１６ 基于社会网络分析的全球跨国并购研究 董纪昌　 焦丹晓　 孙熙隆 （中国科学院大学经济与管理学院，北京 １００１９０） 摘要：随着经济全球化和各国产业融合、贸易文化交流的深入，跨国并购已经成为全球资源配置 和对外直接投资的重要途径。 企业之间发生的跨国并购行为形成了国家与国家之间错综复杂 的贸易关系网络，传统的研究方法和数据统计无法准确描述跨国并购的宏观发展状况和阶段性 变化特征。 因此，本文在根据全球跨国并购交易总量分布将跨国并购分为快速发展期、震荡调 整期和持续稳定期三个阶段的基础上，结合社会网络分析方法分阶段建立跨国并购网络，发现 － － 跨国并购交易具有以下特点：（１）跨国并购网络呈现“中心 半边缘 边缘”的拓扑结构特征； （２）交易数量及交易金额加权的点权分布特征显示，跨国并购复杂网络是无标度网络，具备显 著的“富人俱乐部”特征；（３）典型国家的权度分布比例说明跨国并购交易地位反映出国家的经 济发展阶段和实力，主动购买策略是保持跨国并购中心性地位的必要条件。 发展中国家的平均 交易时间较长，交易效率较低。 最后，结合研究结果，从三个方面提出我国跨国并购交易的政策 建议：（１）加大科技创新力度，提高我国综合经济实力；（２）精简跨国并购业务的行政审批流程， 提高行政部门的监督审核效率和信息披露能力；（３）进一步扩大对外开放的力度和鼓励跨国资 本流动的政策支持。 关键词：跨国并购；社会网络分析；网络中心性；边权分布 引　 言 随着经济全球化和各国产业融合、贸易文化交流的深入，跨国并购已经成为全球资源配置和对外直接投 ［１，２］ 资的重要途径 。 根据联合国贸易与发展会议发布的《世界投资报告２０１５》显示，２０１４年全球对外直接投 资额 １２３万亿美元，其中全球跨国并购交易额０４０万亿美元，占对外直接投资额的３２５２％，且跨国并购交 易呈现出明显的阶段性、区域性和产业性特征。 国内大量学者针对对外直接投资的两种主要方式———跨国并 － 购和绿地投资进行了比较研究［１，３ ６］ ，认为对外直接投资模式选择主要受到东道国经济发展阶段、政策环境等 因素的影响，但跨国并购方式的投资规模更大，且２０世纪９０年代以来，跨国并购地位逐步提升，越来越成为 ［３］ 对外直接投资的主要手段，并在２００７ 年跨国并购高峰期超越绿地投资成为最主要的对外投资手段 。 林 ［４］ 莎 进一步针对我国２２３家企业样本进行了实证研究，发现我国企业对于跨国并购和绿地投资的选择取决于 ［５］ 企业自身发展的特征，如海外投资经历和企业发展阶段等。 李昶 通过对全球 １７３个国家和地区的实际测算 发现，跨国并购是一个国家或地区内源投资的重要来源之一，并通过转为内源投资的方式促进资本流入国的 经济增长。 在金融市场发展相对健全的国家，跨国并购愈发成为促进经济增长的重要方式之一。 以西方国家 ［７］ 为先驱的全球并购经历了多次大规模发展浪潮 ，前三次浪潮均以西方国家国内并购为主，从第四次全球并 购浪潮后期开始（２０世纪８０年代后半期和９０年代初），跨国并购开始以重要资本输入输出方式登上企业并 ［８］