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公司股利政策案例研究 组员：刘 航 林 青 刘 伟 陈 龙 王婧翔 姜 倩 赵婉娇 蒋雨蔷 韩 蕊 目录 股利分配概述 刘 航 利润分配 利润分配是企业按照国家有关法律、法规以及企业章程的规定，在兼顾股东与债权人及其他利益相关者的利益关系基础上，将实现的利润在企业与企业所有者之间、企业内部的有关项目之间、企业所有者之间进行分配的活动。 利润分配的基本原则 （一）依法分配的原则 （二）资本保全的原则 （三）充分保护债权人利益的原则 （四）多方及长短期利益兼顾的原则 利润分配的项目 利润分配的项目 中国证券监督管理委员会于2008年10月9日颁布实施的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》强调了股利分配中现金分红的重要性，要求上市公司应当在章程中明确现金分红政策，利润分配政策应当保持连续性和稳定性。此外，作为上市公司申请公开增发或配股的重要前提条件，还强调公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。 利润分配的顺序 第一，弥补以前年度的亏损，但不得超过税法规定的弥补期限； 第二，缴纳所得税； 第三，计算可供分配的利润。本年净利润（或亏损）与年初未分配利润（或亏损）合并，若为正数，进行后续分配； 第四，提取法定公积金，按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提； 第五，提取任意公积金； 第六，向股东分配利润。 股利支付的程序 决策程序 董事会提出方案，股东大会审议方能生效。 分配信息披露 公告内容包括：（1）利润分配方案；（2）利润分配对象；（3）股利发放方法。 分配程序 我国上市公司的股利分配程序应按所登记的证券交易所的个别规定进行。 股利支付中的重要日期 股利宣告日：公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。 股权登记日：有权领取股利的股东有资格登记的截止日期。只有在股权登记日前在公司股东名册上登记的股东，才有权分享股利。 除息日（除权日） ：一般股权登记日的下一个交易日为除息日，该日交易的股票已被除息处理，不再享有分红派息的权利。 股利支付日：向股东发放股利的日期。 股利支付过程中的重要日期 江西铜业（600362）2011年12月6日发布了公司派发现金股利的公告。股权登记日为2011年12月19日，除息日为2011年12月20日，股利发放日为2011年12月26日。 股利支付的方式 股票回购案例分析 ——九芝堂(000989)回购公众股 　　　　　　　　　　　　　刘 伟 目录 （一）公司基本情况介绍 九芝堂股份有限公司是国家重点中药企业,湖南省重点高新技术企业。2006年9月,“九芝堂”被国家商务部认定为“中华老字号”,2008年6月,九芝堂传统中药文化被列入国家级非物质文化遗产保护目录。 1999年12月31日，公司总股本为8862万股。于2000年6月首次公开发行股票并在深圳证券交易所上市。2002年和 2004年公司实施了转增股本。2003年7月，公司实施过一次增发。2006年5月22日，公司完成股权分置改革，实现了全流通。2006年6月30日，公司总股本261,849,861股，其中有限售条件的流通股100,718,166股、无限售条件的流通股161,131,695股。 （二）股票回购的动因 1、公司股价被低估损害了全体股东的利益 2005年4月至2006年7月,公司股价持续下滑,市盈率和市净率远低于同行业其他公司的平均水平。公司管理者考虑到市场的动荡及公司自身经营调整等因素之后,意识到股票价格已严重偏离了公司的内在价值。在这种状况下,公司形象受到冲击,股东投资热情减弱,对公司的发展造成了困扰。为了尽快解决这一现状,表示出公司对未来发展的信心,董事会于2006年7月25日开始对流通在外的社会公众股进行回购。 2、降低流通股比例，为股改做准备 公司无限售条件的流通股比例较有限售条件的流通股比例大，要达到无限售条件的流通股可以接受的对价，有限售条件的流通股势必付出太多。 通过回购公众股，可降低无限售条件的流通股比例，有利于股改方案的提出。 3、向投资者传递公司价值被低估的信号 管理者通过股票回购这一信号是想传递两层含义：第一，向市场传递公司在未来会有持续上涨的盈利结余； 　第二，感觉公司价值被低估， 　不满意当前的股票市价。 　九芝堂的回购符合第二层含 　义。 （三）股票回购的价格及定价原则 九芝堂股份有限公司采用集中竞价交易的方式回购社会公众股份，以2006年3月31日每股净资产的1.27倍确定为本次回购价格，即每股不得超过5.30元。公司在回购期内送股、转增股本或现金分红，自股价除权除息之日起，相应调整回购价格上限。 截至2007年7月27日，公司回购社会公众股份期限届满