资产评估——长期投资评估.ppt

第八章 长期投资性资产评估 本章学习目的和要求： 1．熟悉长期投资及其评估的特点 2．掌握长期债权投资的评估 3．掌握长期股权投资的评估 4．熟悉其他长期性资产的评估 第一节 长期投资评估概述 ①到期一次还本付息债券的价值评估。 　　其评估价值的计算公式为： 　　P=F/(1+r)n ②分次付息，到期一次还本债券的评估。 　　其计算公式为： 　　 　 ③股利增长比率g的测定方法 　　方法一：统计分析法 　　在企业过去股利的实际数据，利用统计学的方法计算出平均增长率，作为股利增长率g 　　方法二：趋势分析法 　　根据被评估企业的股利分配政策，以企业剩余收益中用于再投资的比率与企业净资产利润率相乘确定股利增长率g。 　　即g=再投资的比率(即税后利润的留存比率)×净资产利润率 　　=(1-股利支付率)×净资产利润率 (3)分段式模型 　　①分段计算原理是： 　　第一段，能够较为客观地预测股票的收益期间或股票发行企业某一经营周期; 　　第二段，以不易预测收益的时间为起点，以企业持续经营到永续为第二段。 (2)如果非上市优先股有上市的可能，持有人又有转售意向的优先股评估 　　①按照下列公式评估： 1.上市交易的债券一般采用(　　)进行评估。 　　A.成本法 　　B.市场法 　　C.收益法 　　D.市盈率法 2.非上市股票评估，一般应该采用的评估方法是(　　)。 　　A.成本法 　　B.市场法 　　C.收益法 　　D.本金加股息 3.甲评估公司对某企业上市交易的长期债权投资进行评估，长期债权投资账面余额为20万元(购买债券1 000张、面值200元/张)、年利率10%，期限4年 。根据市场调查，评估基准日的收盘价为220元/张，则债券的评估值为(　　)元。 　　A.200 000 　　B.220 000 　　C.250 000 　　D.200 000 4.某企业发行五年期一次还本付息债券20万元，年利率8%，单利计息，评估基准日至到期日还有3年，若以国库券利率4%作为无风险报酬率，风险报酬率取3%，则该债券的评估价值最接近于(　　)元。 　　A.187 344 　　B.206 396 　　C.228 500 　　D.240 740 5.被评估资产为某一股份公司非上市股票10 000股，每股面值1元，账面价格为每股1.5元。该股票过去每年股息为0.5元/股，经评估人员分析，该公司将来可以保持该股利水平不变。评估时银行1年期存款利率为5%，确定风险报酬率为3%。该批股票的评估价值为(　　)。 　　A.40 000元 　　B.62 500元 　　C.187 500元 　　D.15 000元 6.被评估债券为5年期一次性还本付息债券，票面额20 000元，年利息率为3%，不计复利，评估时该债券购入时间已满3年，设定折现率为7%，该被评估债券的评估值最有可能是(　　)元。 　　A.10 648.15元 　　B.16 280.90元 　　C.17 892.40元 　　D.20 088.20元 7.被评估企业拥有另一企业发行的面值共90万元的非上市普通股票，从持股期间来看，每年股利分派相当于票面值的10%。评估人员通过调查了解到，股票发行企业每年只把税后利润的80%用于股利分配，另20%用于扩大再生产。假定股票发行企业今后的股本利润率(净资产收益率)将保持在15%左右，折现率确定为12%，则被评估企业拥有的该普通股票的评估值最有可能是(　　)。 　　A.90万元 　　B.80万元 　　C.100万元 　　D.120万元 8.某企业计划拥有甲企业发行的面值100万元非上市普通股票，预期甲企业次年发放相当于股票面值12%的股利，且股利以3.75%的速度增长，在折现率为10%的前提下，该100万元股票的价值最接近(　　)万元。 　　A.192 　　B.130 　　C.100 　　D.180 9.某公司持有10年期债券1 000张，每张面值100元，票面利率8%，每期付息，到期还本。评估时还有5年到期，市场利率为5%。则该批债券的评估值约为(　　)。 　　A.1 053 530元 　　B.103 630元 　　C.103 930元 　　D.112 986元 10.甲厂以机器设备向乙厂投资，协议双方联营10年，双方按各自投资比重分配乙厂的利润，甲厂投资100万元占乙厂资本总额的10%。双方协议投资期满时，乙厂按甲厂投入机器设备的折余价值返还甲厂，设备年折旧率定为5%，评估时双方已经联营5年，前5年甲厂每年从乙厂分得利润分别为：10万元、14万元、15万元、15万元、15万元。经评估人员调查分析，认为乙厂今后5年的生产经营情况基本稳定，甲厂每年从乙厂处分得16万收益问题不大。投资期满，乙厂将返还甲厂机器折余价值50万。根据评估时的银行利率、通货膨胀情况