互联网医疗新霸主潜龙出水！.PDF

[Table_MainInfo] •研究报告• 2015-5-25 海虹控股（000503） 公司报告(点评报告) 互联网医疗新霸主潜龙出水！ 评级 强烈推荐 首次 [Table_Author] 报告要点 分析师：马先文 862765799815  事件描述 maxw@ 海虹控股大手笔定增40 亿，发行价为37.75 元/股，全部用于“海虹新健康服 执业证书编号：S0490511060001 务平台建设项目”。我们认为，公司十年蛰伏的布局即将开花结果，未来互联网 联系人：刘慧慧 医疗龙头或将易主海虹，引领国内医疗健康新势力。 (027  事件评论 liuhh1@  海虹已经从药品招投标、医药电商，全面转型PBM 及新健康生态服务。 海虹控股自 2000 年起经营药品集中招标采购，为医疗机构装备电子药 联系人： 杨靖凤 房、终端设备，与全国 29 个省/直辖市、3,000 余家医疗机构建立了深 (8621 厚的合作关系。经过 16 年的布局，海虹业务架构发生了实质变化，正 yangjf@ 从药品招投标、医药电子商务，向PBM 及海虹新健康业务转型。其中， PBM 业务引入美国ESI （市值4100 亿人民币）积淀了26 年的控费审 市场表现对比图（近12 个月） 核数据库，并投资1.1 亿美元进行中国本土化改造，加之400 多人的临 [Table_QuotePic] 床团队实时增补，构筑了国内最全面的医保控费审核数据库、二级目录、 2014/5 2014/8 2014/11 2015/2 318% 阶梯用药规则等，掀起了国内医保控费之风，成就了海虹“医保控费第 265% 212% 一股”称号。截至2014 年底，海虹已与全国150 多个城市签订了PBM 159% 106% 53% 系统共建协议，服务覆盖人群达6 亿，年审单量近 100 亿张，成效卓著。 0% -53% 本次40 亿大手笔定增具有承上启下的作用，旨在将PBM 业务优势发挥 海虹控股 沪深300 于正强势崛起的商业健康险之中，是公司未来新的战略增长点。 资料来源：Wind  “海虹新健康服务平台”有望打造 8 亿人口的智慧健康档案，业务范畴