申万培训笔记.doc

核心思想： 上市公司研究要结合经济、金融、会计、管理、行为学多方面知识，一定要遵循金融的思想。股票的价格＝价值+套利+市场情绪+其它，因此推荐的路径从这几个方面去寻找，而最主要的是从价值角度，即寻找预期差。市场情绪和套利的思维也是影响股票的重要因素。推荐股票要经历宏观、行业、公司、股票四个步骤，不可跳跃。 宏观研究，注意证券市场的宏观研究区别于国家部委，一定要以证券市场需求为导向。同时注意中国与其它国家的区别，政策是一个重要变量。 估值建模，估值建模的重点是理解公司的核心驱动因素，各种方法的估值都有一系列的假设和判断，估值是基础，但避免受其束缚。最基础的模型的DDM，关键变量是分子（预期现金流），分母（预期收益率），研究分子（预期、市场情绪）、分母（业绩、EPS等）。 理解预期差、理解什么是信息，什么是逻辑。预期理论，有效市场理论。  TOC \o 1-1 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc267822008 2010-7-19，黄燕铭 PAGEREF _Toc267822008 \h 2 HYPERLINK \l _Toc267822009 宏观研究，李蓉 PAGEREF _Toc267822009 \h 7 HYPERLINK \l _Toc267822010 2010-7-20，黄燕铭，行业研究方法与体系 PAGEREF _Toc267822010 \h 10 HYPERLINK \l _Toc267822011 詹凌燕，估值方法 PAGEREF _Toc267822011 \h 15 HYPERLINK \l _Toc267822012 股票估值，2010-7-21 PAGEREF _Toc267822012 \h 19 HYPERLINK \l _Toc267822013 黄燕铭，2010-7-21，公司研究方法与体系 PAGEREF _Toc267822013 \h 22 HYPERLINK \l _Toc267822014 2010-7-21，黄燕铭，公司的研究方法与体系 PAGEREF _Toc267822014 \h 24 HYPERLINK \l _Toc267822015 行业比较，朱安平，2010-7-22 PAGEREF _Toc267822015 \h 31 HYPERLINK \l _Toc267822016 凌鹏、策略研究，2010-7-22 PAGEREF _Toc267822016 \h 33 HYPERLINK \l _Toc267822017 陈晓升，研究体系，2010-7-23 PAGEREF _Toc267822017 \h 37 HYPERLINK \l _Toc267822018 如何挖掘小盘股的投资机会，王华，2010-7-23 PAGEREF _Toc267822018 \h 39 HYPERLINK \l _Toc267822019 行业，2010-7-23 PAGEREF _Toc267822019 \h 42 HYPERLINK \l _Toc267822020 农业，赵金厚，2010-7-23 PAGEREF _Toc267822020 \h 42 HYPERLINK \l _Toc267822021 郑治国，化工，2010-7-23 PAGEREF _Toc267822021 \h 42 HYPERLINK \l _Toc267822022 甯正宇——电子行业，2010-7-23 PAGEREF _Toc267822022 \h 44 HYPERLINK \l _Toc267822023 银行－励雅敏，多视角评价，2010-7-23 PAGEREF _Toc267822023 \h 45 HYPERLINK \l _Toc267822024 建模培训，王鹏，2010-7-24 PAGEREF _Toc267822024 \h 46 HYPERLINK \l _Toc267822025 黄燕铭，2010-7-25，建模原理 PAGEREF _Toc267822025 \h 48 2010-7-19，黄燕铭 如何推荐股票？ 二个原则：人尽皆知的信息不能成为推荐的理由，过去的信息不能成为推荐理由。 区分会计与金融，会计方法的改变不是股价上涨的理由，会计是信息系统，按规则披露信息，金融是一种思想。 金融投资：要遵循金融的标准， 举例：会计分类交易性金融资产，浮盈计入利润，EPS上升，可供出售，浮盈计入资本公积，EPS不变，但这不能导致股价上涨。 如果公司、、DCF估值远大于其现在股价，有安全边际，可推荐？不可行。股票价格从来都是算不出来的，算：忽悠别人，重点是理解股票价格形成的