步步高投资集团股份有限公司2017年度第一期短期融资券信.PDF

短期融资券信用评级报告 步步高投资集团股份有限公司 2017 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 经联合资信评估有限公司 （以下简称“联 评级展望：稳定 本期短期融资券信用等级：A-1 合资信”）评定，步步高投资集团股份有限公司 （以下简称 “公司”）拟发行的2017年度第一 本期短期融资券发行额度：5 亿元 期短期融资券的信用等级为A-1。基于对公司 本期短期融资券发行期限：365 天 主体长期信用以及本期短期融资券偿还能力的 偿还方式：到期一次性还本付息 发行目的：归还贷款，补充流动资金 综合评估，联合资信认为，公司本期短期融资 评级时间：20 17 年7 月11 日 券到期不能偿还的风险低，安全性高。 财务数据 优势 2014 2015 2016 2017 年 项目 年 年 年 3 月 1. 公司超市定位于中小城市，近年来公司通 现金类资产(亿元) 12.90 22.72 21.33 19.19 过收购、密集型开店模式，先后进驻广西、 资产总额(亿元) 148.48 214.11 238.16 236.18 所有者权益(亿元) 33.39 54.55 65.62 66.16 川渝地区，网络布局进一步完善，门店数 短期债务(亿元) 34.92 55.00 62.42 51.86 量快速增长。 长期债务(亿元) 34.19 50.20 47.15 55.65 2. 子公司步步高商业连锁股份有限公司 （以 全部债务(亿元) 69.11 105.19 109.57 107.50 营业总收入(亿元) 128.05 160.68 165.83 48.76 下简称“步步高股份”）2016 年非公开发行 利润总额(亿元) 2.97 2.42 1.80 1.04 募集资金12.28 亿元，公司资金实力进一步 EBITDA(亿元) 8.57 11.77 11.87 -- 增强。 经营性净现金流(亿元) 2.22 1.39 2.06 4.38 营业利润率(%) 20.62 21.67 20.61 19.09 3. 公司现金类资产对本期短期融资券覆盖程 净资产收益率(%) 6.48 3.04 1.62 -- 度高。 资产负债率(%) 77.51 74.52 72.45 71.99 全部债务资本化比率(%) 67.42 65.85 62.54 61.90 流动比率(%) 79.98 89.69 74.89 75.26 关注 经营现金流动负债比(%) 2.77 1.31 1.67 -- 1. 中国零售业竞争激烈，整体利润水平不高， 全部债务/EBITDA(倍) 8.06 8.94 9.23 -- 实体零售受宏观经济、政策及电商消费分 EBITDA 利息倍数(倍) 3.41 2.18 2.13 -- 注：1.2017 年一季度财务数据未经审计； 流影响，实体零售业增速显著放缓。 2. 其他流动负债有息部分已