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2017 年01 月09 日 策略研究 研究所 证券分析师： 代鹏举 S0350512040001 混改全面推进，同时关注2017CES 展成 021 daipj@ 联系人 ： 钱海 S0350115090016 021 qianh@ 果无人驾驶—— 主题策略周报 最近一年大盘走势 投资要点： 沪深300 20.00% 10.00%  上周市场小结：垄断领域央企混改全面铺开。新年元旦节后的第一 0.00% -10.00% 周，市场明显有所回暖。与年前的最后一周相比，由于银行拿到新 -20.00% 的信贷额度，以及春节前资金面有望保持相对稳定，因而市场整体 -30.00% 的流动性环境有所改善。与此同时，解禁的压力也有所缓解，因而 -40.00% -50.00% 市场迎来了温和的反弹窗口期。从主题表现来看，国企混改全面铺 开，由原先的“6+1”试点逐步向央企密集的油气、铁路等各垄断领 域展开，元旦以来先后有铁路总公司和兵器工业集团表示将深入混 改，并且带动交运和军工板块良好的表现。此外，雾霾问题也开始 引起全国的重视，环保板块上周也有一定表现。我们认为在金融去 杠杆的背景下，市场整体的流动性和风险偏好依旧受到约束，因此 建议更多关注结构性机会。 相关报告  下周主题配置展望：混改全面推进。混改主题是当前市场最炙手可 热的主题，在十九大这一重要窗口期之前，混合所有制改革有望取 得实质性进展。目前，央企集团以及各级地方政府纷纷顺应形势地 出台混改意见，但从投资的角度来说，也衍生出另一个问题：A 股 市场央企+地方国企上市公司有近 1000 家，国企改革具体的投资逻 辑是什么，以及标的应该如何选择？  回顾2016 年国企混改的进程，混改正由产能过剩领域到竞争性领域 再到垄断领域逐步深入推进。首先，与市场认识有所不同，我们认 为从广义的角度来说 2016 年上半年大规模兴起的国企股权转让也 属于产能过剩领域的“混改”。2016 年4 月27 日，浙江国企st 钱 江公布了《控股股东转让公司部分股权公开征集受让方进展的公 告》，后面的股权受让方吉利集团是中国国内汽车行业十强中唯一一 家民营轿车生产经营企业。该案例是典型的国有股权退出，民间资 本进入的过程，我们认为