中国三峡新能源司跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 中国三峡新能源公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 跟踪期内，中国三峡新能源公司（以下简 上次评级结果：AA- 评级展望：稳定 称“公司”）风电场建设规模进一步扩大，主营 债项信用 业务收入及盈利能力进一步提高，投资收益持 名 称 额 度 存续期 跟踪评 上次评 续稳定增长；但联合资信也关注到公司现金收 级结果 级结果 2010/12/3- 入质量下降等因素可能给公司经营及信用基本 10 三峡能 CP02 4 亿元 A-1 A-1 2011/12/3 面带来不利影响。 跟踪评级时间：2011 年 9 月 1 日 未来随着公司风电场建设及投产速度进一 步加快以及风机零件加工制造业务产销量提 财务数据 高，公司收入及利润规模有望持续增长，联合 项 目 2008 年 2009 年 2010 年 11 年 3 月 资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对 现金类资产(亿元) 5.39 11.87 9.05 9.04 资产总额(亿元) 56.05 63.30 93.78 91.27 公司评级展望为稳定。 所有者权益(亿元) 39.28 40.37 63.06 63.99 中国长江三峡集团公司（以下简称“三峡 短期债务(亿元) 3.10 7.20 11.01 7.32 集团”）是中国最大的水电企业，行业龙头地位 全部债务(亿元) 13.52 18.45 23.82 21.16 显著，担保实力强，其对“10 三峡能 CP02 ” 营业收入(亿元) 5.30 8.90 12.98 2.46 提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担 利润总额(亿元) 2.85 1.93 14.10 1.05 EBITDA(亿元) 4.06 3.58 16.16 -- 保显著提升了“10 三峡能 CP02 ”的信用水平。 经营性净现金流(亿元) 1.49 2.62 4.91 0.21 综合考虑，联合资信上调公司主体长期信 营业利润率(%) 29.55 35.19 49.89 36.29 用等级至AA ，评级展望为稳定，并维持“10 净资产收益率(%) 6.67 4.39 21.23 -- 三峡能CP02 ”A-1 的信用级别。 资产负债率(%) 29.91 36.22 32.76 29.89 全部债务资本化比率(%) 25.61 31.37 27.42 24.85 优势 流动比率(%) 308.54 176.39 114.47 159.99 全部债务/EBITDA(倍) 3.33 5.16 1.47 -- 1．公司风电场建设提速，风机零件制造业务经 EBITDA 利息倍数(倍) 6.69 4.74 17.83 --