万科第一次2013-03-31-15-36-01.doc

万科企业(000002)2008至2010年度财务报表分析 ——偿债能力分析 一、万科基本情况介绍： 万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。至2003年12月31日止，公司总资产105.6亿元，净资产47.01亿元。 1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地域发展。1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。1993年3月，本公司发行4,500万股B股，该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步增强。公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988年介入房地产领域，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报偿债能力（debt-paying ability）是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。 =流动资产-流动负债 48902651301.32 62264999600 75869940703 流动比率 =流动资产/流动负债 1.76 1.92 1.59 速动比率 =(流动资产-存货)/流动负债 0.43 0.59 0.56 现金比率 =(货币资金+短期投资)/流动负债 30.95% 33.80% 29.17% 资产负债率 =负债/资产 0.674 0.670 0.747 产权比率 =资产负债率/(1-资产负债率) 2.07 2.03 2.95 利息费用保障倍数 =(税后利润+所得税+利息费用)/利息费用 10.62 16.02 24.68 二、偿债能力主要竞争者及同业比较 1、2008年度偿债能力比较。 万科企业及同业2008年度偿债能力指标比较表 表2—1 偿债能力指标 万科 排名 行业平均值 （注1） 行业最高 行业最低 营运资金 48902651301.32 1 4112599419.14 48902651301.32 -4101320000.00 流动比率 1.7575 4 1.1767 2.7270 0.0362 速动比率 0.4269 6 0.4919 0.8174 0.1853 现金比率 0.3095 2 0.2676 0.5500 0.0362 资产负债率 0.6744 3 0.5982 0.7337 0.2870 产权比率 2.0716 3 1.7186 2.7550 0.4024 利息费用保障倍数 10.6193 2 -6.7897 21.6527 -17.6279 注1：同业比较数据为选取同行业10家样本企业汇总排列而成（下同）。 2、2009年度偿债能力比较。 万科企业及同业2009年度偿债能力指标比较表 表2—2 偿债能力指标 万科 排名 行业平均值 行业最高 行业最低 营运资金 62264999600.09 1 7282754629.12 62264999600.09 -42724.80 流动比率 1.9149 6 1.7716 2.