中央银行学第123次作业.doc

中央银行学第1次作业（2011） 一、结合我国近几年来法定存款准备金率调控的实践，分析为什么法定存款准备金率这个中央银行的“核武器”在西方国家不常运用，而在我国却被作为中国人民银行的日常操作工具？ 答：存款准备金制度在时期虽然得以发展，但法定存款准备金比率很低央行调整法定准备比率的次数很少、幅度很小，且作为货币政策工具的作用极其有限。主要原因有三个。其一，由于都市银仃厅‘超贷’现象严重，提高法定存款准备金虽然可使都市银行的流动性暂时下降，但是，它们可以从银行增加借款对此进行冲销，所以，流动性下降并不能约束银行的放贷动机。其次，央行对调整法定准备比率的运用不够娴熟，也缺少和官定利率工具的有效配合，加上官定利率水平低于均衡利率水平，利率政策对借款者的约束较小。最后，法定存款准备没有被广泛地作为货币政策稳定工具来使用，也没有为人们所普遍熟悉，公众也没有有意识地将其与货币政策的变化联系起来。基本上没有直接将调整法定存款准备比率当作一项货币政策工具来使用。进入20世纪90年代之后，全球货币政策操作框架出现了一些重大的变化，许多国家的中央银行放弃了传统的以凯恩斯主义为基础的相机决策，或者放弃了以现代货币主义为基础的货币数量规则的货币政策操作理念和框架，转而实行通货膨胀目标制。在实行通货膨胀目标制的国家，法定存款准备金比率已经不再被当作一项货币政策工具来使用，大多数商业银行的准备金水平降低到了只与其日常清算需要相应的水平。法定存款准备金率之所以成为现阶段我国货币政策的常规工具，主要原因（一）在我国，货币供给量是货币政策的中介目标，法定准备金是影响货币供给的重要货币政策工具。我国外汇储备出现了大幅度的增长，相应地，通过外汇占款投放的基础货币增长也非常突出，从年的亿元增加到年的亿元，是基础货币净投放量的几倍。外汇储备的大幅度增长带动了基础货币的大幅度增长。我国外汇储备巨额增长的现象适时间内不会消失，因此，基础货币投放量的增长还会持续一段时间。其中，通货存款比受公众行为影响，超额存款准备金率由金融机构行为决定，只有法定准备金率是央行能够有效控制的金融指标，它不仅决定了货币乘数的大小，还从数量上反映了基础货币和货币供给之间的倍增关系。在我国现行的货币供给量为中介目标的货币政策下，法定准备金制度是有效的货币政策工具，它通过对货币乘数的作用多倍地作用于基础货币，进而改变货币供给量。提高法定准备金率是消除流动性过剩的一种有效且成本低的货币政策工具。而提高法定存款准备金率，一方面可以直接冻结银行一定数量的流动性；另一方面具有乘数效应，产生多倍收缩货币的作用。年以来，我国的法定准备金利率一直保持在，比年期央行票据利率约低，如果仅仅考虑央行回收流动性的成本收益，提高存款准备金率来回收流动性的成本更低。可见，通过提高法定准备金来收紧流动性最大的优点就是成本低、见效快。在当前商业银行流动性过剩的前提下，仍然有上调法定准备金率的空间。年末，金融机构超额存款准备金率为，年初次上调后收缩了，不考虑商业银行流动性过剩继续增加，以回笼货币为目标的法定准备金率还有个百分点的上调空间。这也是法定准备金率成为现阶段常规货币政策工具的原因之一。 　从中国目前的情况来看,银行依然是企业资金的主要来源,资产负债表渠道效应的存在必然对货币政策的实施效果产生影响。而居民个人资产负债表状况的变化,会改变他们对耐用消费品和住房支出的意愿,将直接导致居民个人消费信贷的变化。我国国有大中型企业与银行之间的由来已久的密切来往,弱化了企业的资产负债表效应,这些企业能较为顺利地从银行获得贷款,即使该企业的资产负债表状况并不理想。美联储对基础货币的投放有三个渠道：购入美国政府债券、再贴现贷款（RP TAC）和持有的黄金及特别提款权。但是，从美国联邦储备体系形成以来，购买美国政府债券一直是投放基础货币的最主要渠道。中国现在实行的是宽松的货币政策，也就是利率处于相对低位，以利于企业贷款去扩大投资，其本质就是鼓励银行放贷，去拉动国内经济。近年来央行通过公开市场操作有效地调控了基础货币，进而调控了货币供应量，成功减轻了由于外汇大量流入而带来的人民币升值压力，支持了国民经济持续快速健康协调发展。央行运用公开市场操作，在调控基础货币、调节商业银行流动性、引导货币市场利率方面取得了成功。央行公开市场操作已初步实现了其前瞻性、科学性和有效性目标。公开市场业务为实现我国货币政策调控目标发挥了重要作用。美联储最有效、最常用的工具是在公开市场买卖政府证券。政府证券包括国债、票据和债券。想要提高现金流量和银行存款时，美联储就买入证券，想要降低现金流量时就卖出证券。 由于中美两国所面临的宏观经济环境不同，所要解决的主要问题不同，两国央行政策施措及影响也存在较大的差异，交贷危机其实，美国在短期时期内频繁下调利率以刺激利率经济，但