第9讲 货币需求.pptVIP

* 理论特点： 引入恒久性收入 (Y) 概念是该理论的重要特色，货币需求与Y是正相关关系； 人力财富 (W) 在总财富中的比重越大，出于谨慎动机的货币需求也就越大； 货币是能够生息的(rm)，货币范畴已扩大到M2； 物价变动率( dP / p.dt )是实物资产的名义报酬率，将通胀因素纳入货币需求函数； 结论： 由于恒久性收入的波动幅度比现期收入小得多，且货币流通速度(恒久性收入除以货币存量)也相对稳定，货币需求亦稳定。 米尔顿·弗里德曼 （Milton Friedman，1912~2006），美国著名经济学家，以研究宏观经济学、微观经济学、经济史、统计学、及主张自由放任资本主义而闻名。 1976年获诺贝尔经济学奖，以表扬他在消费分析、货币供应理论及历史、和稳定政策复杂性等范畴的贡献。 五、货币需求理论的继续发展 20世纪中叶以后，西方学者对货币需求的研究主要围绕以下两个问题进行实证检验： ◎利率与货币需求的关系； ◎货币需求函数的稳定性 ； 第三节 中国货币需求的分析 一、计划经济体制下货币需求的主要影响因素 在计划经济体制下，货币需求基本上是交易性的，商品流通几乎成为唯一决定因素。 社会商品零售总额 / 流通中的货币=8 “1：8”经验式反映了商品供给与货币需求之间的本质联系，如果为8，则说明货币流通正常；否则，表明供求失衡。 一个广泛流传的公式： * 补充部分：货币流通速度的变化 趋势 Michael and Lars(1987)研究了诸多国家百多年来的货币流通速度的变化情况，发现其变化趋势基本上呈“V”型。发生转折的时间在各国不同，英、美、日等国1946年左右达到最低点。 各国货币流通速度随着货币化的深入而下降，然后又随着金融创新和经济的稳定程度提高而上升，经济制度因素、金融深化、利率水平、预期通胀和收入是主要影响因素，金融发展在其中起着关键作用。 金融部门的发展引进两种力量，这两种力量对货币流通速度影响相互抵消，它们在工业化进程中各占据一段主导地位。在第一阶段，随着商业银行业务的发展，公众相对其收入和GDP增长持有更多货币，货币流通速度下降。在第二阶段，债券等货币替代品的出现，信用卡等金融创新产品不断涌现，将相对降低货币需求，货币流通速度大大提高。 * 改革开放以来，由于转轨初期必然发生的货币深化、经济金融制度不完善等因素，我国的货币流通速度（以GDP/M2来计算）总体上呈现下降趋势。 但是，2003年以来情况发生了变化。 随着我国货币深化的边际在递减，经济金融制度的发展和完善，货币流动速度不再持续下降，并有趋稳迹象。 这反映货币创造GDP的效率在大幅提高，表明第三层次的流动性即金融资产数量迅速放大（见下图）。 * 1992Q1-2007Q4期间，中国的广义货币流通速度 二、经济体制改革对中国货币需求的影响 ◆农村经济体制改革对货币需求的影响：家庭联产责任承包制和乡镇企业的兴起，增大了货币的交易需求和支付需求。 ◆企业改革对货币需求的影响：增大了对货币的需求。 ◆价格体制改革对货币需求的影响：价格改革引起的物价上涨具有合理性和必然性，因此货币需求的增加也是必需和必然的。 ◆收入分配体制改革对货币需求的影响：改革导致居民的货币收入大幅度增加，进而增大了对货币的需求。 ◆社会保障体制改革对货币需求的影响：改革在增加居民货币收入的同时，也增加了居民对未来的不确定预期，预防性货币需求不断增加。 三、现阶段我国货币需求的主要决定与影响因素 ◆收入：从宏观角度、微观角度，都是决定我国货币需求量最重要因素。 ◆物价水平：对货币需求的影响比较复杂。一般来说，与交易性货币需求呈正比，与资产性货币需求呈反比。 ◆其他金融资产的收益率：人们通过比较不同金融资产的收益率，来调整自己的资产组合，资产性货币需求就会相应发生变化。 ◆其他因素：主要包括信用的发展状况、金融机构的技术和服务水平以及社会保障体系的健全与否等因素。 本章思考题 1.费雪方程式与剑桥方程式的区别。 2.凯恩斯的货币需求理论的主要内容，及其政策含义。 3.弗里德曼的货币需求理论的主要内容，及其政策含义。 4.我国改革开放以来货币需求的影响因素分析。 * * * 《金融学》 中央财经大学金融学院 黄昌利 * 第一节 货币需求的涵义与分析视角 第二节 货币需求理论的发展 第三节 中国货币需求的分析 * 第9讲 货币需求 第一节 货币需求的涵义与分析视角 货币需求的涵义 货币需求分析的宏观与微观视角 名义货币需求与实际货币需求 货币需求的数量与结构 第二节 货币需求理论的发展 马克思的货币需求理论 利率和货币需求的关系 货币需求函数的稳定性 交易方程式 剑桥方程式 两个方程的区别 凯恩斯的货币需求理论 古典学派的