第09篇 风险投资 OK.ppt

第十一章 风险投资 第一节 风险投资概述 第二节 风险投资的参与主体 第三节 风险投资运营实务 《创业投资企业管理暂行办法》：2005年9月7日国务院批准，2005年11月15日10部委联合发布，自2006年3月1日起施行。 风险投资造就著名高科技企业 乔布斯创立的苹果公司——风险投资家马克·库拉 贝索斯创立的亚马逊公司——KPCB公司 诺伊斯创立的Intel公司——风险投资家罗克 安德森创立的网景Netscape——风险投资家克拉克 杨致远创立的Yahoo!——红杉基金 张朝阳创立的Sohu公司——天使投资 徐少春创立的金蝶公司——广东太平洋技术创业有限公司（IDG集团） 亚信科技（中国）有限公司——华平、中创、富达 牛根生的蒙牛——摩根、英联、鼎辉 华邦制药（002004） 阿里巴巴——软件银行集团公司孙正义 第一节 风险投资概述 一、风险投资的含义与特点 二、风险投资的产生与发展 三、风险投资的作用 四、我国风险投资发展概况 一、风险投资的含义与特点 （一）风险投资的含义 Venture Capital（VC）： 风险资本 风险投资 创业投资 美国风险投资协会（National Venture Capital Association，NVCA）的定义：风险投资是指由职业金融家对新兴的、迅速发展的，有巨大竞争潜力的企业的权益性投资。 欧洲风险投资协会（National European Venture Capital Association）的定义：所谓的风险投资是指一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市企业提供资金支持并辅以管理参与的投资行为。 《创业投资企业管理暂行办法》：2005年9月7日国务院批准，2005年11月15日10部委联合发布，自2006年3月1日起施行。 创业投资企业，系指在中国境内注册设立的主要从事创业投资的企业组织。 创业投资，系指向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。 创业企业，系指在中国境内注册设立的处于创建或重建过程中的成长性企业，但不含已经在公开市场上市的企业。 风险投资，亦称创业投资，是指向处于创建或重建过程中的成长性未上市企业进行股权投资，以期所投资企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。 （二）风险投资的要素 风险资本投资者：即风险资本的供应者。 风险资本： 风险投资机构：即具体从事风险投资运作的组织和个人。按照风险投资机构的组织形式来划分，可分为有限合伙制风险投资机构和公司制风险投资机构。 投资对象（风险企业）：风险企业是指有风险投资资助的企业。通常是一些具有发展潜力的、新兴的高新技术中小企业。风险投资的产业领域主要是高新技术产业。 美国创业资本投资的行业分布表 （三）风险投资的特点 1、风险投资是一种高风险、高收益的投资。 风险投资的失败率很高。据统计，由风险投资公司支持的风险企业20%－30%完全失败，60%受挫，只有5%－20%获得成功。 美国研究与开发公司（ARD）在1957年对数据设备公司（DEC）投资不到7万美元，得到公司77%的股份，到1971年其价值3.55亿美元，增长了5000多倍。 1976年，风险投资家马克·库拉投资9.1万美元帮助乔布斯和沃兹奈克创建了苹果公司。1980年12月苹果公司上市后，马克·库拉的股份价值1.54亿美元，增长了1600多倍。 高收益性 2、风险投资是一种长期性的权益投资。 投资期限至少3－5年，投资方式一般为股权投资。 3、风险投资是一种组合投资。 为了分散风险，风险投资机构通常投资于一个包含10个项目以上的项目群，利用成功项目所取得的高回报来弥补失败项目的损失并获得收益。 4、风险投资是一种金融与科技、资金与管理相结合的专业性投资。 VC以高新技术产业为主要投资领域。 风险资本与高新技术两要素构成推动风险投资事业前进的两大车轮，二者缺一不可。 风险投资人一般积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务。 二、风险投资的产生与发展 （一）风险投资的兴起（50年代、60年代） 1946年，“美国研究与开发公司”（ARD）成立，标志着现代风险投资业的诞生。 1958年美国国会通过了旨在支持高科技企业发展的《小企业投资法》，鼓励成立小企业投资公司（SBIC）。 政府对小企业投资公司（SBIC）提供低息贷款，并给予税收上的优惠。 1958至1963年短短5年间，美国就成立SBIC达629家，筹集私人资本（Private Capital）4.64亿美元。 （二）70年代风险投资的衰退 小企业投资公司（SBIC）发展并不成功； 从1969年开始股市连续7次下跌； 长期资本收益税率调整：由29%上调