供应链中的融资与运营综合决策研究.pdf

第11卷第3期 管理科学学报 V01．11No．3 INCHINA 2008第6月 JOURNAL0FMANAGEMENTSCIENCES Jun．2008 资金约束与供应链中的融资和运营综合决策研究① 陈祥锋，朱道立，应雯琚 (复旦大学管理学院，上海200433) 摘要：研究了由单一供应商和单一零售商组成的供应链中金融和运营的综合决策问题及其影 响．当零售商存在资金限制／约束时，其可从资本市场获得融资服务以实现自身的最优采购．其 中资本市场是指由多个追求风险中性的金融机构组成的，并存在一定的市场竞争．研究表明： 当零售商出现资金不足或预算限制时，融资服务可为整个供应链创造新价值，并且资本市场的 竞争程度将直接影响零售商、供应商和金融机构的具体决策．另外，还为具体供应链管理实践 提供相关的见识． 关键词：资金约束；融资服务；批发合同；供应链管理 0 引 言 本文研究了单一供应商和单一报童性质零售 商组成供应链中融资和运营综合决策，并探讨融 如何有效地整合和协调物流、信息流和资金 资服务对供应链绩效的影响．本文假设，当零售 流是当前供应链管理中的一个重要问题．多数供 商出现资金限制时，其可从竞争的资本市场获得 应链管理文献集中于物流和信息流的整合研究， 相应的融资服务，并且资本市场是由多个追求风 却忽略了物流和资金流的协调问题．例如，绝大多 险中性投资的金融机构组成的．本文首先分析资 数的文献在讨论供应链管理决策或协调问题时往 本市场的市场竞争特性，并探讨金融机构向资金 往忽略了供应链出现资金不足／预算限制的情况． 约束零售商提供融资服务的利率决策；其次，本文 这种假设在管理实践中是不合理的． 研究了当供应链中存在融资服务时，零售商的融 由于资金不足，供应链中的制造商(或零售 资和运营综合决策，以及供应商的运营决策．另 商)可能难于根据市场需求实现自身最优的生产 外，本文还讨论了融资服务对供应链绩效的影响， 量(或订购量)．这可能导致产品供应的短缺，市 并根据相关的研究结论提出了一些新的供应链管 场价格波动，并可能较严重损害供应链绩效．然 理见识． 而，如果资金不足的企业可通过资本市场获得融 从直观上看，供应链的运营决策，包括批发价 资服务，摆脱资金约束，这可能增强供应链的整体 定价和订货量决策，应该是受零售商自有采购资 收益．所以，融资服务将在现代供应链管理中起到 金占及融资服务利率r影响的，因为自有采购资 重要重用，其可通过资本市场实现资金资源重新 金和融资利率将会影响融资规模．有趣的是，本文 配置，使得资金从资金盈余的机构流向资金短缺 结果恰恰得出了不同结论：当具有资金限制的零 机构，加快了整个经济系统中资金流和物流的整 售商获得资本市场的融资服务时，供应链中最优 体协调． 订购决策和批发价决策均与融资利率r和零售商 ①收稿日期：2007一05—28；修订日期：2008一03—30． 重点项目． 作者简介：陈祥锋(1973一)．男，福建泉州人，博士后，讲师，EⅡlail：che雠f@fudall．edu．cn． 第3期 陈祥锋等：资金约束与供应链中的融资和运营综合决策研究