为了促进债券市场的展,应当在遵循市场化原则的前提下,.doc

为了促进债券市场的发展，应当在遵循市场化原则的前提下，统一两类托管清算结算系统，建立真正统一高效的债券托管清算结算系统，否则，债券市场的统一发展目标难以切实实现。1997年,为避免银行资金流入股市,央行停止各商业银行在交易所债券市场进行证券回购及现券的交易696券、9704券券等只券种在银行间市场和交易所市场同时挂牌但是上述券种只能由交易所市场向银行间市场单向转托管近年来统一债券市场的呼声日益高涨方面，跨市场 银行间转到交易所 银行间转到柜台 696 255.3 10 11.83% 可以 ******* ******* 9704 130 10 9.78% 可以 ******* ******* 9905 160 8 3.28% 可以 ******* ******* 020015 600 7 2.93% 可以 可以 可以 030001 700 7 2.66% 可以 可以 可以 030007 460 7 2.66% 可以 可以 可以 030011 360 7 3.5% 可以 可以 可以 数据来源：中央国债登记结算公司（截止2003年底）。 从表1中可以看到，跨市场券种共有以下几只：单向转托管的696、9704、9905三只，可在三个市场自由转托管的020015、030001、030007、030011四只。 单向转托管的三只券种总发行量545.3亿元，截止2004年1月底，在银行间和交易所的托管量分别为411.41385亿元和133.32914亿元，可以从交易所转托管到银行间的余额越来越少。同时，三只券种的存续期也越来越短（将于2006年和2007年到期），两个市场的价格也基本上趋于一致（如2月20日696券交易所的收盘价为122.49元，银行间结算价为122.98，9704券交易所的收盘价为124.54元，银行间的结算价为124.73元）。由于以上几个因素的存在，这三只券种为机构套利。 702.34647亿元，银行间托管量为1417.65353亿元。2003年四只券种共发生转托管461笔，其中从银行间转到交易所211笔，从交易所转到银行间250笔。从总笔数上看，从交易所转到银行间的笔数要比从银行间转到交易所的笔数多49笔，其中020015券表现最明显，从交易所转到银行间的数量是从银行间转到交易所的两倍多（147：61）。从券种上看，发生转托管次数最多的券种是020015和030001，分别为208笔和188笔。可见这两只券很受市场欢迎。 二、证券公司比非金融机构对转托管兴趣要大的多，是跨市场转托管的主力。 从上文可以看出，可以跨市场操作的机构、保险公司、证券投资基金银行间市场的非金融机构）转托管过渡方案,实现统一托管、集中结算、自由交易的市场格局2003年年底，财政部公布了提高市场效率提高交易所市场和银行间市场的联动性《国债跨市场转托管业务管理办法》从长远看，改善市场连通要从完善债券中央托管加强现有托管机制建设出发，逐步建立中央债券簿记系统与分级簿记系统的技术连接和科学的程序规范，在安全稳定的前提下提高效率为了促进债券市场的发展，在托管结算系统建设方面，最终目标应当是在遵循市场化原则的前提下，统一两类托管清算结算系统，建立真正统一高效的债券托管清算结算系统，否则，债券市场的统一发展目标难以切实实现。