大豆价格展望-美国大豆协会.PDF

大豆价格展望 谨献给ASA-IM 中国 R. J. O’Brien 美国罗杰欧期货公司 2013年1月10 日于中国广州 Jan 10, 2013 @Guangzhou China 美国罗杰欧期货公司简介 • 美国罗杰欧期货公司（R. J. O’Brien Associates, LLC.，简称RJO）创建于 1914年，为O”Brien 家族所有，是目前美国最大、历史最悠久的独立期货经纪 机构； • 公司资本雄厚且稳定，客户管理资产过36亿美元，在非金融机构中名列前茅，与 各大跨国金融机构或商业公司没有任何从属关系； • RJO是CME的创始成员之一，拥有近百年的从业经验，是CME集团、ICE、 NYSE LIFFE和芝加哥气候交易所的全面清算会员； • 提供必威体育精装版的下单系统和24小时交易，为八万多客户（其中不乏世界最大金融、工 业和农业机构）进行全球任何期货产品的执行和/或清算； • 严格且富有经验的风控管理使公司历经各大金融危机后仍保持增长势头。公司资 产严格用于保护客户利益，不进行任何形式的杠杆交易。利用任何客户资产进行 自营业务的做法是被严格禁止的； • 受NFA 和CFTC 监管，并且是期货行业协会和资金管理协会的成员； • 曼氏破产之后，RJO被指定为过渡账户的主要接收方，再度证实了公司强大的管 理能力及在业内的良好声望。 2 提纲 • 一，宏观感觉； • 二，美豆/全球供需简介； • 三，季节性、技术形态对比； 3 2012全年, 虚拟市场资金净流出？ 4 道指周线图：经济刺激计划空间力度减弱？时间力度增强？ 救市的底线：金融市场稳定与流动性？ 救市的手法：国家信用与商业信用？印钱与增税 救市的实质：时间换空间?等待增长点 5 经济滞胀，商品震荡；拆东墙，补西墙？ 6 同为震荡；收敛，发散？向上，向下？震荡价格区间？取决于自身供需属性 7 宏观感觉：“填坑”游戏 • 无定向资金流，无明确趋势； • 不变只有层出不穷，花样翻新的救市计划； • 交易宏观经济方向，不如交易各个救市计划； （2008~2012~2016？遥想100年前，俄国十月革命。。。） 8 美玉米饲用需求较去年降8.85% （650以上）玉米工业需求被低估，缺少南半 球调节的玉米将争夺北半球2013面积；玉米仍紧； 9 工业需求：乙醇日产量，本年度均值目前815，超出USDA预估值803；按 此推算，低估6000万蒲； 10 过去半年，已经抑制了多少需求？（注意需求数据的滞后性）