本部业绩反转,进入期成长轨道.PDF

2016 年08 月25 日 公司研究 评级：增持 （首次覆盖） 研究所 证券分析师： 周绍倩 S0350516070001 本部业绩反转，进入长期成长轨道 0755 zhousq01@ 联系人： 葛家南 S0350115030001 ——东安动力 （600178 ）2016 中报点评 010-8857 6686-813 gejn@ 最近一年走势 事件： 东安动力 沪深300 0.5000 东安动力发布2016 半年报：2016 年上半年实现营收12.0 亿元，同比增长 0.4000 0.3000 97.2%；营业利润5538 万元，同比下滑17.1%；扣非后净利润5500 万， 0.2000 去年同期亏损5300 万。综合毛利率11.3%，净利率 4.6% ，EPS 0.12 元。 0.1000 0.0000 -0.1000 -0.2000 投资要点： -0.3000  产品及市场转型升级，推动本部2 季度扭亏 根据公司中报，2016 年 上半年，公司M 系列发动机占比达到了96% ，同时客户平台由原来的 相对沪深300 表现 哈飞汽车、昌河汽车、一汽吉林三大客户，转变为北汽股份、北汽福田、 表现 1M 3M 12M 长安集团内，三个集团化平台客户，配发车型由微客为主转变为以MPV 东安动力 33.8 53.9 24.8 为主。在变速器产品方面，T15R 后驱变速器在北汽昌河的销量稳步攀 沪深300 3.2 8.7 1.7 升，BS14R 后驱变速器匹配神麒电动车开始量产，电动车减速器匹配 众泰进入量产，新开发的T18R 新型变速器开始匹配北汽昌河 MPV， 市场数据 2016/08/25 T30RE1 电动车减速器开始匹配北汽新能源、保定长客。产品及市场的 当前价格（元） 12.39 转型升级，使得2 季度盈利2698 万元，而1 季度时仍亏损2235 万元， 52 周价格区间（元） 6.80 - 12.39 随着产品的放量，后续盈利可持续。 总市值（百万） 5725.17 流通市值（百万） 5725.17  新产品新订单增厚业绩 公司延续了近年来的新产品研发，坚持小排量 总股本（万股） 46208.00 涡轮增压技术路线，技术标准符合国家逐步提高油耗标准的政策趋势。 流通股（万股） 46208.00 今年新增配套的长安欧尚2016 年上半年销量达到5.8 万台，直接贡献 日均成交额（百万） 96.60 新的业绩增