第15章 产品市场和货币市场的1般均衡.ppt

第十五章 产品市场和货币市场 的一般均衡 引言：上一章只是说明产品市场均衡收入的决定，而实际上产品市场上的国民收入和货币市场上的利率水平是在两个市场相互影响的过程中被共同决定的，这也正是凯恩斯经济学的一个重要特点。本章就说明产品市场和货币市场一般均衡的模型。 第一节 投资的决定 一、实际利率与投资 1. 投资的概念 定义：投资是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加等 内生外生：在上一章投资是作为一个外生变量参与总需求决定的，但现实生活中，投资是一个内生变量。因此，研究国民收入的决定，首先应该研究投资本身如何决定 决定投资的因素：实际利率水平、预期收益率和投资风险等 2. 实际利率与投资的关系： ⑴ 凯恩斯认为，是否要对新的实物资本进行投资，取决于这些新投资的预期利润率与为购买这些资产而必须借进的款项所要求的利率的比较 ⑵ 利率指的是实际利率，即名义利率减通货膨胀率 (3)投资函数: 一般 形式：I=I(r) 具体形式： I=e-dr e表示利率即使为零时能有的投资量，称为自主投资 二、资本边际效率的意义 1. 概念：MEC(marginal efficiency of capital）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本 2. 贴现率和现值的概念: 3. 资本边际效率表明一个投资项目的收益应按何种比例增长才能达到预期的收益，因此，它也代表该投资项目的预期利润率。 4. 公式： 假定资本物品在n年中报废，且在终了时还有残值，则资本边际效率的公式为： 注意： 代表资本边际效率， 为资本物品的供给价格， 为不同年份（或时期）的预期收益， 代表该资本品在n年年末时的报废价值 三、资本边际效率曲线 1. 资本边际效率与资本物品供给价格和预期收益的关系： ⑴ 预期收益既定时，供给价格越大，MEC 越小 ⑵ 供给价格既定时，预期收益越大， MEC越大 2. 一个企业的资本边际效率曲线：利率越低，投资需求量会越大 3. 经济社会中加总后的资本边际效率曲线：投资量（ ）和利息率（ ）之间存在反方向变动的关系。 资本边际效率曲线（MEC）和投资边际 效率曲线（MEI） 四、投资边际效率曲线 1. 投资边际效率与资本边际效率的关系： 在相同预期收益的情况下，投资的边际效率小于资本的边际效率。 原因：当利率下降时，如果每个企业都增加投资，资本品的价格会上升，而产品的销售价格会下降，预期利润率 必然缩小。这种下降后的（MEC） 的数值称为投资的边际效率（MEI）Marginal efficiency of investment 2.投资边际效率曲线与资本边 际效率曲线的关系 ⑴?投资边际效率曲线比资本边际效率曲线更为陡峭 ⑵ 二者都能表示利率和投资量之间存在的反方向变动的关系，只是对于投资的边际效率曲线而言，利率变动对投资量变动的影响较小一些 ⑶ 西方学者认为，更精确的表示投资和利率之间关系的曲线是投资的边际效率曲线（MEI曲线） ⑷ 一般用MEI曲线来表示利率与投资的关系，也即投资需求曲线 五、预期收益与投资 预期收益的概念：一个投资项目在未来各个时期估计可得到的利益 影响预期收益的因素:1)对投资项目的产出的需求预期;2)产品成本：主要是劳动者的工资成本； ⑶ 投资税抵免：即政府规定，投资的厂商可以从他们的所得税单中扣除其投资总值的一定百分比 六、风险与投资 1 投资总有风险，而且高的投资收益往往伴随着高的投资风险，如果收益不足以补偿风险可能带来的损失，企业就不愿意投资 2. 一般说来，经济繁荣时，企业对于未来会看好，从而会认为投资风险较小；经济呈下降趋势时，企业对未来看法会悲观，会感觉投资风险较大 七、托宾的“ q ”说(P533) 1 理论内容：股票价格会影响企业投资，企业的市场价值与其重置成本之比，称为“q”，可作为衡量要不要进行新投资的标准 ⑴ 企业的市场价值就是这个企业的股票的市场价格总额，等于每股价格与总股数之积 ⑵ 企业的重置成本指建造这个企业所需要的成本 ⑶ q ＝企业的股票市场价值／新建造企业的成本 2. 说明： ⑴ ，说明买旧的企业比新建设便宜 ⑵ ，说明新建造企业比买旧企业要便宜，因此会有新投资 ⑶ 较高时