我国私募股权投资现状分析.doc

我国私募股权投资的发展现状及存在问题研究 摘 要：本文就私募股权基金在我国的发展现状，分析了我国私募股权基金存在的一些问题，并提出了相应的发展对策，以促进私募股权基金市场健康完善的发展。 关键词：私募股权基金 发展现状 存在问题及对策。 引 言：从20世纪40年代至今，私募股权融资用了70年，从兴起到辉煌，成为中小企业最优的融资方式，对国民经济和企业的发展具有举足轻重的影响。一般学者认为，上世纪90年代出现的产业发展基金是我国私募股权投资基金的雏形，但首笔真正意义上的私募股权投资基金则是2004年美国新桥资本对深圳发展银行进行的投资。此后，随着我国资本市场的进一步完善，尤其是2009年深圳创业板市场的成功设立，私募股权投资基金成为了一种重要的投融资方式，迈开了在我国飞速发展的步伐。 私募股权投资基金的基本介绍 （一）募股权投资（Private Equity，简称PE），是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式 。从投资方式角度看，私募股权投资是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。广义的PE为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资特征 二、私募股权基金在我国的发展现状 （一）发展现状 我国私募股权投资基金出现的时间比较晚。一般学者认为，上世纪90年代出现的产业发展基金是我国私募股权投资基金的雏形，首笔真正意义上的私募股权投资2004年美国新桥资本对深圳发展银行进行的投资。此后，随着我国资本市场的进一步完善，尤其是2009年深圳创业板市场的成功设立，私募股权投资基金成为了一种重要的投融资方式，迈开了在我国飞速发展的步伐。据清科研究中心公布的2011年中国私募股权投资市场的数据统计2011年，一共有235只可投资于中国内地的PE基金完成了募集，是2010年的2．87倍；其中公布募集金额的221只私募股权投资基金共募集了388．58亿美元，比2010年上涨了40．7％。2012年PE投资延续2011年下半年萎缩态势,抗周期性行业投资价值凸显、多种类型投资尝试和多种退出渠道探索为必威体育精装版发展动向:受资本市场低迷影响,中国P投资自2011年下半年即出现降温,并且这种趋势一直持续到201年,同时周期底部和市场低迷使得部分能够超越周期的行业投资价值凸显;一级市场投资者的大量涌入打破市场供求,卖方市场带来一级市场成本上升,退出回报的下降挤压投资利润,PIPE等新的投资类型开始活跃。IPO退出受阻、新退出渠道亟待开辟,并购、PE二级市场加速发展境内IPO在政策影响下暂时受阻,选择该渠道的投资机构变现压力加大,境外机构VIE构架拆除所带来的时间上的竞争、以及中概股受到打压导致的境外上市困难,均说明新型退出渠道亟待开辟。，私募股权投资基金已成为我国资本市场的一个重要组成部分 （二）对我国资本市场的意义 1.对于国内金融体系更偏重于为国有企业提供服务的环境，私募股权基金为那些地位越来越重要的中小型企业和民营企业提供了一个融资渠道，有助于这些企业的发展和稳定。 2.私募股权基金是利用有限合伙人的资金来进行产生利益的活动，所以基金管理者会选择的具有发展潜力的企业进行股权投资，因此它能在提高资金使用效率的同时优化产业结构，保证资源的合理使用。 3.为了保持所投资企业的稳定发展，私募股权基金会对这些企业进行一定程度的管理和监督，一方面会促进企业管理结构的完善，另一方面也可以补充政府监管的不足。 三、我国PE发展所存在的问题 1.有待提高国内PE管理人才的素质 私募股权基金强调提供增值服务，这些增值服务需要投资决策者拥有较高的专业知识和技术、财务分析能力。我国PE尚处于发展阶段，从事PE投资的人才相对稀缺。2005年以来我国市场无论从基金募集总量还是企业获得融资的资金量来说，都有一个强劲的增长。但是专业人才需求量的增加与我国PE人才稀缺的现状相矛盾、相背离。 2.国内相关法律政策不完善，监管机制责任不到位 从国外PE发展较为成熟国家的经验来看，PE般是依赖于证券法豁免条款而运作，被免除了披露的义务。但是国内有关PE发展的监管仍处于“无法可依”、“有法不能依”的状态。与PE有关的法律、法规都是近几年出台、修订的，有关细则也没有出台，影响了法律、法规应该对PE起到的监管、保护的作用。例如2007年修订的《合伙企业法》，虽然确立了有限合伙企业的形式，但是具体实施细则尚需国务院来制定，可操作性差。另外《公司法》规定，除法律另有规定外，公司不得成为对所投资企业的债务承担连带责任的出资人，而我国又没有个人破产法，基金经理个人承担无限连带责任带来的压力