通货替代-中正大学经济学系.doc

通貨替代、生產性公共支出 與實質匯率動態 (初稿) 曹添旺 東吳大學經濟學系教授 中央研究院人社中心兼任研究員 2005年11月 前言 在1973年陳昭南教授QJE的論文（Chen 1973）發表以前，尚無人用精確的模型探討過本國大眾可以同時擁有本國與外國通貨之意涵（Miles 1978）。Chen (1973)首開先河的指出，在「貨幣保有之多元化（diversified currency holdings）」的情況下，浮動匯率就無法完全化解外來波動的影響。此文既出，通貨替代在貨幣經濟及國際金融領域應用的文獻大量湧現（Frenkel and Mussa 1985）。前者大都分析大鈔、硬幣及物價水準等國內總體經濟與貨幣的議題（例如Boyer 1972，Bronfenbrenner 1980，Klein 1974，Parkin 1976，Tullock 1975，Girton and Roper 1981）；後者則探討開放經濟之國際金融議題，包括通貨替代對貨幣需求、貨幣自主性及最適的通貨膨脹稅率之影響（例如Chen 1973，Miles 1978，Chen, Tsaur and Chou 1981，Chen and Tsaur 1992，Vegh 1989a, 1989b, 1989c, 1995，Chang 1994，Sibert 1994，Sibert and Liu 1998），以及通貨替代下匯率的動態行為（例如Calvo and Rodriguez 1977，Livitan 1981，Park 1987，Chen, Tsaur and Liu 1989，Karaken and Wallace 1981，Isaac 1989，Barnett 1992，King, Wallace and Weber 1992，Benhabib and Farmer 1996，Arifovic 2001）。 綜觀上述研究在通貨替代下鑄幣稅（seigniorage）與通貨膨脹稅（inflation tax）議題的文獻，雖都涉獵前述稅收支應政府公共支出的問題，但卻殊少注意到公共支出的生產性功能。Barro (1981, p.1090) 就明白地指出，政府在法律制度、國防、消防、警察和教育各方面的支出及相關的規範措施，都可能提升民間勞動和資本等生產要素的生產力，在相當的範圍內正是私人生產投入的替代品（例如Grossman Lucas, 1974；Barro, 1981, 1990 1997；Chang Lai, 1991；Gramlich, 1994）。設若將公共支出的生產性功能納入通貨替代模型，考慮政府的交通建設、社會治安、教育等財政支出會提高勞動就業者的生產效率時，勢將改變實質匯率及相關變數的水準及其動態調整路徑，從而得到異於現有文獻的結果。職是之故，本文擬在兩部門模型（貿易財部門與非貿易財部門）的商品供給函數，考量政府支出所具備的生產性功能對於商品產出的影響，據此建構包括政策當局與代表性個人最適行為的個體基礎，藉以探索通貨替代與匯率動態的問題。 本文除「前言」之外，共分五節。第一節建構一個包含政府與代表性個人的最適化模型，做為下文探討通貨替代及實質匯率調整的分析架構，我們在商品的供給函數中，特別考量政府支出所具備的生產性功能對商品產出的影響。第二節設定特定的商品及通貨的效用函數，來推導經濟社會相關參與者之最適行為及市場的均衡條件。第三節依據前兩節的結果，求解長期均衡及動態體系。第四節分析政府對貿易財和非貿易財支出對於通貨需求及實質匯率的影響。第五節為結論。 理論模型 本文擬建構一個包含政府與代表性個人行為的小型開放經濟模型，利用最適化分析法，來推導個人、政府以及經濟社會相關參與者之行為，據以分析在通貨替代下，實質匯率及通貨的動態調整路徑。模型的特色是將公共支出的生產性功能納入分析架構，考慮政府的交通建設、社會治安、教育等財政支出會提高勞動就業者的生產效率，並據此推導貿易財部門與非貿易財部門的商品供給函數，藉以檢視政府支出所具備的生產性功能對於商品產出的影響。 1.1生產者 我們在實物面（real sector）藉探討商品相對價格與變動對兩部門的影響，進而推導出貿易財與非貿易財的供給函數面的詳述如下： 代表勞動就業者的生產效率，係政府實質公共支出（G）的正函數： ，；；. (1)、(2) 令代表i部門的勞動就業量；代表i部門的有效勞動力，等於和的乘積： ；. (3)、(4) 則兩部門的生產函數可以寫成產出（）與有效勞動（）的技術關係： ；，；. (5)、(6) 兩部門完全競爭的廠