纵横两载连粕一只独峰回路转终将理性回归.PDF

银河期货研究中心 豆粕 0451：wangchao_qh@ ：北京市西城区复兴门外大街A2 号中化大厦8 层 2013 年12 月19 日 星期四 : ▍银河期货研究中心 ▍豆粕年报 纵横两载连粕一只独秀 峰回路转终将理性回归 一、 1 .2013 年度行情走势回顾 在2013年度里豆粕无疑是大连商品交易所的一个明星品种，成交量屡创 新高，2013年的走势虽然不如2012年走势那么大起大落，但是频繁的区间波 动更体现了豆粕的可操作性。从年初至年末豆粕经历了四次大落差的走势， 从年初的需求清淡到第二季度的禽流感，再到后来的供应紧张提振价格， 豆粕在本年度内的走势波澜壮阔，下面就本年度的走势进行下详细回顾。 图1:连粕指数2013年走势图 资料来源:文华财经 银河期货研究中心 第一阶段：年初强势 春节过后，国内豆粕现货市场先是以补跌为主，之后又在美豆飙升的 带动下跟盘上涨，目前的价格区间与节前基本一致。而且美豆在出口强劲 以及南美产量预期存在下调风险的提振下大幅飙升，带动国内期现市场积 极跟涨。趋势上看现货市场短线抗跌且反弹之势仍将延续。截止22 日当周， 连粕更是近乎全线涨停，疑有大资金介入，并有大机构持续加仓，现货配 合期货盘面涨势，继续高走。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 豆粕研究报告 第二阶段：禽流感与地震打压价格 2013年4 月份对国内来说是个多灾多难的月份，在禽流感的恐慌氛围还 没消散的时候四川又发生了大地震；因禽流感疫情影响，禽类饲料需求下 降，且饲料厂调低豆粕配比，四月豆粕或能基本维持供需平衡。地震暂时 对豆粕市场影响不大，但整体经济情况受地震影响趋于走弱，现货方面， 油厂仍处于无豆停机状态，等待到港大豆运至油厂恢复开机，部分交通线 路的损坏或将影响油厂原定开机计划，豆粕供应量不足，粕价维持弱势震 荡。 第三阶段：美国产区天气炒作以及美政府关闭 豆类市场的焦点仍在美国作物带的天气情况，美产区天气适合作物生 长，但双季大豆播种面积减少。7、8、9三月份，我国仍有超过1700万吨的 南美大豆到港，豆粕供需依旧保持偏松格局。但6 月生猪存栏依旧处于历史 高位，且豆粕逐步进入饲料消费旺季，下游备货需求近期明显活跃，对豆 粕主力合约期价形成短期支撑。七月末开始做多情绪开始减弱，市场需求 情况较为清淡，豆粕价格开始走弱。 美政府关门，美元下滑，也对国内大宗农产品价格形成了一定的底部 支撑力量；美国大豆出口强劲，为价格增添了反弹的风险；还有郑商所菜 粕合约强势拉高，也一定程度利好替代产品——豆粕的价格走势；另外还 有禽流感病例的出现，但疫情得到了有效控制，没有大面积扩散，因此对 于价格的影响也被终结在萌芽阶段。 第四阶段：拍卖加国储收购支撑粕价 2013 年大豆国储拍卖如火如荼的进行了，成交量成交价较往年均有增 长，尤其成交均价，达到了4552元/吨的高位。年底国储收购价格公布，与 去年持平，为2.3 元/ 斤，即4600 元/ 吨。此价格普遍高于当地油厂之前 4180-4240元/吨的收购价格，因此自国储价格公布以来，农民惜售心理非常 强烈，油厂均表示收购困难，这就导致了压榨企业无豆可压的困境。虽然 大多油厂此前也拍得不同数量的国产大豆，但毕竟数量有限，而且后几次 拍卖的大豆还没有到厂，又赶上本月黑龙江地区大范围降雪，运输存在很 大的困难，因此在接近月末阶段，黑龙江东部及北部一些油厂开始停机。