在中债价格指标形成过中的几点感受.PDF

在中债价格指标形成过程中的几点感受 王平 2016年4月 三方面个人感受 关于历史过程的体会 关于估值文化的认识 关于金融产品第三方估 值行业发展前景的看法 2 关于历史过程的体会 中债价格指标自1999年编制国债收益率曲线以来，经过了十七 年发展历程。从市场关注和应用程度可划分为三个阶段：  第一阶段：市场各方关注度较低 1999年——2005年  市场需求小  对中介服务机构编制价格指标的能力存疑  2005年，中债指数专家指导委员会成立！  第二阶段：关注度有所提高 2006年——2009年  证监会、银监会、保监会出于监管需要陆续在行业内推荐使用  在中后台风险控制及业绩评价有了一定应用，机构关注度提高  第三阶段：重视与竞争 2010年——  2010年起，我公司开始收费，在国内开辟了金融产品第三方估值市场  多家中介服务机构或加大投入或开始进入这个市场  目前中债价格指标是唯一收费的同类产品，且市场份额最大 这也是中国债券市场从青涩向成熟发展过程中的真实写照。 3 关于历史过程的体会 （续） 公司组建的团队在市场的鞭策和压力下，始终心 无旁骛，十几年如一日默默耕耘。  与实际成果相比，这种精神弥足珍贵。 我公司做事专注和坚韧性传统基因的集中体现。 4 关于估值文化的认识 十七年的成果表现在多方面，但我感觉健康估值文化 的形成至关重要，约束力更加有效。  尽心尽责  独立判断  出于良知，用心做事  不受干扰，规避干预  职责意识，社会责任  客观合理，有理有据  敬畏市场  勇于担当  遵从规律，顺应主流  保持透明，充分披露  不作权威，真诚求教  公开争论，闻过则喜  谨慎操作，如履薄冰  耐受压力，敢于创新 阴柔 阳刚 阴阳互补 刚柔相济 5 关于金融产品第三方估值行业 发展前景的看法  当代金融市场委托人与代理人之间存在日益加重的不对称 性和机制缺陷。关键在于：资产估值与定价的公允性和透 明度欠缺。  阶段性、综合性的会计、审计、信用评级报告等对抗不对 称性和机制缺陷的透明度安排已显不足。  美国次贷危机的直接原因应是有毒资产的价格长期高估。  应考虑，在现有会计、审计及评级构成的透明度机制中， 补充增加第三方估值。  第三方估值机构应对所有可交易产品提供日频估值用于对 比检验，当代信息技术提供了必要且充分的现实条件。