江苏华西集团有限公司体与相关债项2017年度跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 江苏华西集团有限公司主体与相关债项 2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】717 号 主体信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 江苏华西集团有限公司（以下简称“华西集团” 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 或“公司”）主要从事钢铁、化纤纺织、材料、商业 债项信用 等业务。评级结果反映了公司“华西村”品牌知名度 债券 额度 期限 跟踪评 上次评 上次评 仍较高，多元化业务仍有利于可持续发展，融资渠道 简称 （亿元）（年）级结果 级结果 级时间 仍较多，2016 年以来公司营业收入及毛利率保持增长 13 华西 MTN001 10 5 AA AA 2016.06 等有利因素；同时也反映了公司利润对投资收益依赖 15 华西 仍很高，未来投资收益波动可能对公司盈利水平带来 5 3 AA AA 2016.06 MTN001 较大影响，其他应收款占流动资产比重仍较高，未分 16 华西 配利润大幅减少，有息债务金额仍较大，仍存在较大 5 3 AA AA 2016.06 MTN001 短期债务偿还压力，2016 年经营性现金流净流出规模 大幅增加，未来仍存在一定资本支出压力等不利因素。 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 综合分析，大公对公司“13 华西 MTN001”、“15 项 目 2017.3 2016 2015 2014 华西MTN001”、“16 华西MTN001”信用等级维持AA， 总资产 541.26 533.01 541.93 482.81 主体信用等级维持AA，评级展望维持稳定。 所有者权益 174.14 172.57 180.47 163.83 有利因素 营业总收入 66.55 261.47 214.63 274.36 ·“华西村”品牌知名度仍较高，对公司各产业发展 营业收入 66.47 258.56 213.52 272.49 具有良好的带动效应，有利于未来经营可持续发展； 利润总额 0.55 11.51 14.33 6.25 ·公司继续发展电力、旅游及房地产等多元化业务， 经营性净现金流 6.97 -87.13 -47.21 -4.23 仍为公司利润提供重要补充，有利于可持续发展； 资产负债率（%） 67.83 67.62 66.70 66.07 ·公司与金融机构仍保持良好合作关系，且上市子公 债务资本比率（%） 60.78 60.14 60.85 57.62 司具有一定资本市场融资能力，融资渠道仍较多； 毛利率（%） 10.79 9.12 5.99 6.73 ·2016 年以来，受益于钢铁及化纤纺织业务板块盈利 总资产报酬率（%） 0.87 4.35 4.87 3.44