财政学11公债.ppt

第九章 公债与公债管理 内容提要：公债是当代各国财政融资的重要方式，更是弥补财政赤字的首选方式，还是调控经济的有效工具。本章将围绕公债的概念与作用、公债规模、公债效应以及公债管理政策等四个问题展开讨论。 第9章公债 了解公债知识，创造千万财富 第一节 公债概述 P295 一、公债的含义NATIONAL DEBT 公债是指国家或政府以债务人的身份，采取信用的方式，向国内外取得的一种债务，它是国家财政收入的一种特殊形式，是调节经济的一种重要手段。但公债与税收等收入形式不同的是，它具有自愿、有偿、灵活的特点。公债与公司债券、金融债券都属于债券。 公债的产生与发展 公债的产生与发展 建国后公债史 国库券介绍 国库券是国家财政当局为弥补国库收支不平衡而发行的一种政府债券。因国库券的债务人是国家，其还款保证是国家财政收入，所以它几乎不存在信用违约风险，是金融市场风险最小的信用工具。我国国库券的期限最短的为一年，而西方国家国库券品种较多，一般可分为3个月、6个月、9个月、1年期四种，其面额起点各国不一。国库券采用不记名形式，可以转让流通。由于国库券期限短、风险小、流动性强，因此国库券利率比较低。美国国库券利率仅仅高于通知放款利率。西方有些国家国库券发行频繁，具有连续性，如美国每周均有国库券发行，每周亦有到期的，便于投资者根据投资需要选择。国库券发行通常采用贴现方式，即发行价格低于国库券券面值，票面不记明利率，国库券到期时，由财政按票面值偿还。发行价格采用招标方法，由投标者公开竞争而定，故国库券利率代表了合理的市场利率，灵敏地反映出货币市场资金供求状况。 一、公债概述 （一）公债的含义 公债即国家或政府举借的债，是指国家或政府以债务人的身份，采取信用的方式，向国内外取得的一种债务，它是国家财政收入的一种特殊形式，是调节经济的一种重要手段。 公债与税收是不同的：税收是政府凭借政治权力强制、无偿获得的；公债具有自愿性、偿还性特点，是一种特殊的财政收入形式。 公债不同于私债，利率被作为基准利率。 （二）公债的种类p297 短期、中期、长期公债 国内、国外公债 国内公债即内债，是指国家在本国的借款和发行的债券。国外公债即外债，是指国家向外国政府、外国银行、国际金融组织的借款和发行债券。 上市、不上市公债 上市公债是指可以在证券市场上出售，并且可以转让。 不上市公债是指不能在债券市场上自由买卖的债券。国家之所以限定某些债券不可出售，往往具有政治、经济方面的特定原因和目的。为了保证这类债券可以发行出去，往往必须在利率、偿还方法上给予优惠。 生产性和非生产性公债 生产性公债也称为建设公债，非生产性公债是指政府将公债收入用于非生产性支出，如弥补政府日常开支不足、建设公共图书馆等公益设施，非生产性支出不能形成相应的偿债能力，其还本付息的资金主要来源于税收。 （三）公债的发行方式p299 公募法 是指政府或受政府委托的部门，向社会公众募集公债的方法。公募法可进一步分为直接公募法和间接公募法两种。 包销法 又称承受法。包销法是指国家将发行的债券统一售与银行或其他金融部门，再由银行和其他金融部门自行发售的方法。 公卖法 公卖法是指政府在证券交易市场已公开出售方式发行公债的方法。 （四）公债的偿还P305 1、偿还的方法 买销法。买销法或称收买偿还法、市场偿还法，是由政府在证券市场上以市场价格买进其所发行的公债的偿还方法。 直接偿还法 抽签偿还法。抽签偿还法是指政府通过定期抽签确定应清偿的公债的方法。 一次偿还法。一次偿还法是指国家定期发行公债，在公债到期后，一次还清本息。 2、偿还的资金来源p304 政府公债的偿还，需要有一定的资金来源。偿还债务的资金来源主要依靠预算盈余、预算直接拨款、偿债基金以及发行新债还旧债等。 我国目前大多数公债是实行一次偿还法，很大程度上采用的是新债还旧债方法。随着证券市场的完善和公卖法的采用，也将会部分地采用买销偿还法。 公债市场 P302 我国1981年以来国债的发行方式有：行政摊派方式、承销方式、招标发行方式等。 国债市场分为发行市场（一级市场）、流通市场（二级市场），常见的交易方式有现货交易、期货交易、回购交易。 从1988年起逐步允许国债流通转让。 债券市场P302 债券市场 二级市场的作用 第2节 公债结构与规模 P306 一、公债负担与限度 ——避免发生债务危机。 二、衡量公债规模的指标 公债依存度＝当年发行额/当年财政支出（15%～20%）公债负担率＝公债余额/当年GDP （ ＜60%）公债偿债率＝当年还本付息额/当年财政收入＜10%外债偿债率＝当年还本付息额/当年外汇收入＜10% 外债负债率＝外债余额/当年GDP （ ＜20%