5. 项目投资管理.pptx

第五章项目投资管理 1.掌握项目投资现金流量的内涵和计算方法。 2.掌握项目投资贴现评价指标和非贴现指标的含义及计算方法。 3.掌握不同项目投资评价方法的优缺点。 4.了解项目投资风险的评价方法，掌握利用相关方法进行项目的风险评估。 学习目标 2013年 6月20日晚，雅戈尔发布公告称解除与杭州市国土资源局的土地合同，退还申花板块的土地。而代价是，雅戈尔此前缴纳的4.84亿元保证金被国土局没收。 中国服装界地产生意做的最好的雅戈尔，这次栽了。 引导案例 雅戈尔迷途 雅戈尔于日前发布公告称，将放弃其在杭州城西两块“地王”的开发，同时将4.842亿元合同定金全部计提减值准备。 割肉退地巨亏 虽然近年来由于宏观调控重压，房企退地时有发生，但雅戈尔此次因退地造成的天价损失仍然震惊业界。 而让雅戈尔下决心割肉退地的原因是:2012年同区域的地块拍卖价格不到其拿地价格的7成。一位地产界人士告诉腾讯财经，雅戈尔应该是经过充分考量后才决定放弃这个地块。如果坚持开发的话，亏损估计会更多。 但即使是4.8亿元的代价，也让李如成感到肉疼，因为4.84亿元的退地损失，要靠销售1200多万件服装方能弥补。 以服装起家的雅戈尔，最为业内称道的不是服装产业，而是其多年来在跨界表演中的出色表现：房地产和金融投资。 在李如成的操盘下，服装、地产和投资，近年来成为雅戈尔这个跨界巨头的三驾马车：服装年净利润8亿元，地产板块年均贡献6亿元，而投资中信证券则带来了超过25倍的投资回报。 引导案例 三驾马车失衡 但在2010年以后，雅戈尔开始面临“三驾马车陷入泥潭”的困扰。服装行业整体不振、房产受制宏观调控，而投资也因大盘低迷屡遭“滑铁卢”。 自2011年开始，号称“史上最严”的房地产调控政策实施。当年雅戈尔地产业务实现营业收入36.36亿元，同比大降46.94%，净利润的降幅也达15.86%。 股市低迷下，雅戈尔的投资业务也遭遇了“滑铁卢”。有报道称，2011年前10个月，雅戈尔参与了十余家上市公司的定向增发，其中有8家浮亏。此间，其持有的多只股票亦遭套牢。2012年投资板块浮亏2.3亿。 正是投资业务的亏损，致使雅戈尔2013年的整体业绩出现下滑，2012年雅戈尔的净利润为16亿元，同比2011年净利下降9.3%，盈利连续三年出现负增长。 在去年4月的投资者沟通会上，李如成承诺雅戈尔将重新回归到服装主业上来。但现在看来，想要短时间内将重心转移到主业还不现实。因为相对于行业低迷的服装业，房地产业务仍有利可图。尽管雅戈尔的房地产板块存在高库存，资金链有断裂风险，但雅戈尔仍会坚持在房地产和投资领域耕耘，甚至不断加码。 因为“投资得好，一下子就能赚制造业30年的钱”的信念，已经深深扎根在雅戈尔掌门人李如成的心中。 （资料来源：姚江波.雅戈尔迷途.腾讯财经,2013-07-13） 雅戈尔折戟房地产业务的原因是什么？ 引导案例 问 题： 企业进行投资项目决策需要考虑哪些因素？ 2 1 第一节项目投资概述 第一节 项目投资概述 一、投资的概念与目的 投资是指特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或使货币增值，在一定时机下向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。 第一节 项目投资概述 一、投资的概念与目的 从投资的功能上可以将企业投资动机划分为四种类型： 第一节 项目投资概述 二、投资的种类 直接投资 间接投资 实物投资 金融投资 对内投资 对外投资 第一节 项目投资概述 三、项目投资的特点 第一节 项目投资概述 四、项目投资的原则 项目 投资 的原则 照科学的投资决策程序，进行投资项目的可行性分析 深入分析风险和收益的关系，控制企业的投资风险 进行充分的市场调查，及时捕捉投资机会 及时足额地筹集资金，保证投资项目的顺利进行 第二节投资项目的现金流量分析 第二节 投资项目的现金流量分析 一、现金流量的含义 现金流量是指投资项目在其计算期内各项现金流入量与现金流出量的统称。 第二节 投资项目的现金流量分析 一、现金流量的含义 初始现金流量 指建设期为进行投资项目的建设而发生的现金流量，主要包括固定资产投资、无形资产投资、开办费投资、流动资金投资和更新改造项目中处置固定资产的变价收入等。 第二节 投资项目的现金流量分析 一、现金流量的含义 营业现金流量 指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。 第二节 投资项目的现金流量分析 一、现金流量的含义 终结现金流量 指投资项目完成时所发生的现金流量，主要包括固定资产的残值收入或变价收入、收回垫支的流动资金和停止使用的土地变价收入等。 第二节 投资项目的现金流量分析 二、现金流量的内容 投资导致的现金流出量 （1）固定资产初始投资 （2）无形资产初始投资 （3）开办费