MBA财务管理实务与案例07.ppt

（1）稳健型筹资策略 这是一种较为谨慎的筹资策略，稳健型筹资策略的特点是：临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产，则由长期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源。稳健型筹资策略下临时性负债占企业全部资金来源的比例较小，即企业无法偿还到期债务的风险较低，同时蒙受短期利率变动损失的风险也较低。然而，另一方面，却会因长期负债资金成本高于临时性负债的资金成本，以及经营淡季时仍需负担长期负债利息，从而降低企业的收益。所以，稳健型筹资策略是一种风险性和收益性均较低的营运资金筹集策略。这种策略通常适合于长期资本闲置，但又找不到更好的投资机会的公司。 稳健型筹资策略如图7—4所示。 （2）激进型筹资策略 这是一种扩张型筹资策略，激进型筹资策略的特点是:临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要，即在激进型筹资策略下临时性负债在企业全部资金来源中所占比重大于配合型筹资策略。由于临时性负债（如短期银行借款）的资金成本一般低于长期负债和权益资本的资金成本，而激进型筹资策略下临时性负债所占比重较大，所以该策略下企业的资金成本较低。但是另一方面，为了满足永久性资产的长期资金需要，企业必然要在临时性负债到期后重新举债或申请债务展期，这样企业便会更为经常地举债和还债，从而加大筹资困难和风险；还可能面临由于短期负债利率的变动而增加企业资金成本的风险。 所以，激进型筹资策略是一种收益性和风险性均较高的营运资金筹资策略。这种策略一般适合于长期资本来源不足，或短期负债成本较低的公司。激进型筹资策略如图7—5所示。 ? （3）折中型筹资策略 这是一种介于上述两者之间的筹资策略，折中型筹资策略的特点是：对于临时性流动资产，运用临时性负债筹集资金满足其资金需要；对于永久性流动资产和固定资产（统称为“永久性资产”），运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需要。这种筹资策略要求企业临时负债筹资计划严密，实现现金流动与预期安排相一致。在季节性低谷时，企业应当除了自发性负债外没有其他流动负债；只有在临时性流动资产的需求高峰期，企业才举借各种临时性债务。可见，配合型筹资策略的基本思想是将资产与负债的期间相配合，以降低企业不能偿还到期债务的风险和尽可能降低债务的资金成本。 但是，事实上由于资产使用寿命的不确定性，往往达不到资产与负债的完全配合。因此，这种策略是一种理想的筹资策略，在现实经济活动中往往难以实现。折中型筹资策略如图7—6所示。 ? Thank You Open to Questions！ 谢 谢 参 与 欢 迎 提 问！ * 1．应收账款的功能 （1）促进销售的功能 （2） 减少存货的功能。 2．应收账款成本的计算 企业在采取赊销方式促进销售的同时，会因持有应收账款而付出一定的代价，这种代价就是应收账款的成本。其内容和计算方法包括： （1） 机会成本。是指因资金投放在应收账款上所丧失的其他收入，如投资于有价证券便会有利息收入。这一成本的大小通常与企业维持赊销业务所需的资金数量、资金成本率或有价证券利息率有关。其计算公式为： ? 应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金×资金成本率 ? 其中：维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额×变动成本率；资金成本率一般可按有价证券利息率计算。 （2）管理成本。即企业对应收账款进行管理而耗费的开支，是应收账款成本的重要组成部分，主要包括对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用以及其他费用。 （3） 坏账成本。应收账款基于商业信用而产生，存在无法收回的可能性，由此而给应收账款持有企业带来的损失，即为坏账成本。这种成本一般同应收账款数量成正比，即应收账款越多，坏账成本也越多。 3．信用策略 应收账款赊销的效果好坏，依赖于企业的信用策略。所谓信用策略即应收账款的管理策略，是指企业为对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用条件和收账策略。 （1）信用标准 信用标准，是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。如果顾客达不到信用标准，便不能享受企业的信用或只能享受较低的信用优惠。企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估它赖账的可能性。这可以通过“5C”系统来进行。所谓“5C”系统，是对顾客以下五个方面的信用品质进行定性评估： ① 品质（Character）。指顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性。 ② 能力（Capacity）。指顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。 ③ 资本（Capital）。指顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景。 ④ 抵押（Collateral）。指顾客拒付款项或