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第2章财务管理的价值价值观念
第二章 财务管理的基础观念 第1节 资金时间价值估价(观念) 第2节 风险与报酬均衡性(相匹配)观念 本章应掌握的知识要点: 理解资金时间价值的含义; 掌握资金时间价值的计算; 了解风险的种类、投资风险和投资报酬的关系; 掌握风险衡量及计算的方法。 p9 第一节时间价值(资金时间价值观念) 讲解内容: 一、资金时间价值的含义 二、一次性收付款项的终值和现值 三、年金的终值和现值 关于时间价值的案例 案例1 唐先生计划出售阿拉斯加的一片土地。第一位买主出价100万美元,现在付现款;第二位买主出价110万美元,在一年后付款。经了解,两位买主均有支付能力。唐先生应当接受哪一个报价? 注:已知目前一年期限的国债利息率为12%。唐先生收到现款准备进行国债投资。 第一位买主的价款,在一年后的价值为: 100×(1+12%)= 112万美元 第二位买主在一年后的价值为:110万美元 唐先生应当接受第一位买主的报价。 案例2: 甲企业拟购买一台设备,采用现付方式,其价款为40万元; 如延期至5年后付款,则价款为52万元。假设目前5年期存款年 利率为10%,试问甲企业应该用哪种付款方式比较有利? (即 现付方式还是延期付款方式?) 假定该企业目前已筹集到40万元资金,暂不付款,存入银 行,按单利计算,五年后的本利和为: 40万元×(1+10%×5年)=60万元, 与延期五年后的52万元比较,企业尚可得到8万元(60万元- 52万元)的利益。 可见,延期付款52万元,比现付40万元,更为有利。这就 说明,今年年初的40万元,五年以后的钱数字就增加到60万 元了。 2个案例所涉及到的时间价值问题 1.现值的概念 2.终值的概念 3.现值与终值如何计算 4.引申出时间价值的概念 (二)马克思主义劳动价值论学说论的解释: 资金时间价值不是投资者的“耐心”和“推迟消费时间”即可产生的,是资金与劳动者(工人)的结合,由劳动者的剩余价值产生的,是劳动者剩余价值的一部分。 所以时间价值的实质——劳动者剩余价值的一部分. ★关于资金时间价值产生的条件 : 由于资金使用权与所有权分离,资金使用者必须把资金增值的一部分支付给资金所有者,作为其(资金所有者)牺牲资金使用时间的报酬。所以,资金使用的时间越长,占用的数额大,资金使用者应该支付给资金所有者的报酬就越高。 资金时间价值产生的根本源泉——资金在使用周转过程中的价值增值。 (三)时间价值的定义: 一笔资金额(货币量)在不同的时点上其价值是不等的,其不等的差额就是资金时间价值,如利息、股息等。 (四)时间价值的表示方式: p15 相对数—资金时间价值率 绝对数—资金时间价值额 1.资金时间价值率的定义: 资金时间价值率——是指扣除风险报酬和通货膨胀率以后的平均资金利润率或平均报酬率,如利息率、国库券的利率等. 2.资金时间价值额的定义: 资金时间价值额——是指一定数额的资金与时间价值率的乘积. 时间价值的定义总结: 一笔资金额或一定的货币量,在不同的时点上其价值是 不等的,其不等的差额是资金随着时间的推移而产生增 值,这个增值就是资金时间价值,但它是劳动剩余价值 的 一部分,如利息、股息等. 二。资金时间价值的计算(一次性收付款项的终值和现值的计算) 一、单利终值和现值的计算 单利—是相对复利而言,也叫复利的相对称谓。只按最初的本金计算利息,而利息并不计算利息. P15 (一)单利终值计算终值—将来值、未来值、本利和,它等于本 金加利息. 单利终值计算公式: I = P. i. n F= P+ I= P + P. i. n=P. (1+i.n) F ——单利终值,即本利和; I——时间价值,利息额; P——本金; i ——利率; n——期数(时间) 案例:小张现在把1000元存入银行,定期2年,年利率为10%,则2年后可取回本利和是多少? F(终值)=P. (1+i.n) =1000+1000×10%×2 =1000× (1+10%×2) =1000×120%=1200(元) (二)单利现值的计算 现值—即将来一笔钱折成现在的价值。现值可以通过倒求本金的办法计算。 单利现值计算公式: 因为 F(终值)= P(本金). (1+i.n) 求P? 所以 P= F/ (1+i.n) 案例:小张在2年后从银行取回1200元年,
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