营运资金管理(双学位).ppt

第一节 营运资金的概念与特点 一、营运资金（working capital）的概念 营运资金指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。 狭义：又称净营运资金，指流动资产减流动负债后的余额。 广义：又称毛营运资金，指一个企业流动资产的总额。 营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。 据调查，公司财务经理有60%的时间都用于营运资金管理。要搞好营运资金管理，必须解决好流动资产和流动负债两个方面的问题，换句话说，就是下面两个问题： 第一，企业应该投资多少在流动资产上，即资金运用的管理。主要包括现金管理、应收账款管理和存货管理。 第二，企业应该怎样来进行流动资产的融资，即资金筹措的管理。包括银行短期借款的管理和商业信用的管理。 可见，营运资金管理的核心内容就是对资金运用和资金筹措的管理。 案例导读 时代电脑公司是2003年成立的，由起初只有几十万资金发展为拥有上亿元资产的公司。但该公司过去为了扩大销售，占领市场，一直采用比较宽松的信用政策，客户拖欠的款项数额越来越大，时间越来越长，严重影响了资金的周转循环，公司不得不依靠追加负债筹集资金。最近，主要贷款人开始不同意进一步扩大债务，所以公司经理非常忧虑。你如是公司财务经理该怎么办？ 现金管理 现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、其他货币资金。 现金的特点 : （1）普遍可接受性 （2）风险最小，收益最低 （3）衡量偿付能力的重要标志 现金管理的目的，就是在资产的流动性和盈利能力之间权衡选择，以获取最大的长期利润。 最佳现金余额 基于交易性需求、预防性需求、投机性需求，企业必须保持一定数量的现金余额，而且现金持有量越大，越能满足各种需求，但企业持有现金又会产生一系列成本。现金持有量越高，相关成本越大。考虑这两方面的因素，企业必须合理确定企业的现金持有量，这就涉及最佳现金持有量问题。 最佳现金余额的确定 最佳现金余额确定常用的模型有： 成本分析模型 存货模型 随机模型-米勒.欧尔模型 存货模型 原理 根据存货经济批量模型确定现金最佳持有量的方法。 最佳现金持有量 随机模型-米勒-欧尔模型 随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。 企业现金需求量往往波动大且难以预知，但企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。 当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降；当现金降到控制下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升。若现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。 H为现金存量的上限，L为下限，R为最优现金返回线。从图中可以看到，企业的现金存量（表现为现金每日余额）是随机波动的，当其达到A点时，即达到了现金控制的上限，企业应用现金购买有价证券，使现金量回落到R线的水平；当现金存量降至B点时，即达到了现金控制的下限，企业应转让有价证券换回现金，使现金量上升到R线的水平。现金存量在上下限之间的波动属控制范围内的变化，是合理的。 应收账款的管理目标 应收账款管理的目标是充分发挥应收账款功能，权衡应收账款投资所产生的收益、成本和风险，作出有利于企业的应收账款决策。其具体内容有以下几个方面： 1、制订科学合理的应收账款信用政策 2、加强对企业未来销售前景的预测及信用政策是否改变等的管理。 信用政策 信用政策又称应收账款政策，是指企业对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，是企业财务政策的一个重要组成部分。 企业要管好用好应收账款，必须事先制定科学合理的信用政策。信用政策包括 （一）信用标准 （二）信用条件 （三）收账政策 二、信用标准与信用条件 一、 信用标准 客户获得企业的交易信用所应具备的条件。 有时即以预期的坏账损失率作为判别标准。 二、信用条件 公司要求客户支付赊销款的条件。 一般包括信用期间、现金折扣。 比如：一笔价款为100 000元的交易，信用条件为（2/10，N/30） 1、信用期限 是指企业允许客户购货到支付款项的时间间隔。 例如，某企业允许客户在购货后60天内付款，则企业的信用期限为60天。 信用期限过短，不足以吸引顾客，在竞争中会使销售额下降； 信用期限过长，虽然对增加销售有利，但会引起机会成本、管理成本、坏账成本的增加。 所以，要决定一项新的信用期限政策是否合理，可运用下列公式来判断： 新信用政策创