【信托周刊第109期引言】信托受益权的两种发展路径：合约化与证 券化.pdfVIP

——新金融的专业信息服务供应商，资产管理行业的“信息+人脉+资本”高端整合平台！ 信托受益权的两种发展路径：合约化与证券化 金融产品既有 “标准”之美，亦有 “非标”之美，前者能够成就 “批量化”的规模效应，而后者则可以满足 “个性化”的小众需 求。在金融信托的界域中，信托受益权本身就是一种金融产品，其主要存在形态是 “信托合同”，但合同也有 “标准”与 “非标”之 分。随着信托产品种类不断丰富以及相关流通转让市场的发展，信托受益权将呈现出两种不同的发展路径——合约化与证券化，前者 是 “非标”的信托协议，而后者则是 “标准”的信托凭证。本期《信托周刊》刊载了十一篇文章，内容涉及金融风险研究、泛资管行 业市场观察、私人银行研究、信托公证、融资租赁会计处理、信托从业基础、信托新书聚焦等方面。 在 “金融风险研究”栏目中，本期《信托周刊》精选了《财产权信托融资的方案设计、尽职调查和风险管理案例》一文。文中介 绍了 “P产业园区项目财产权信托计划”的具体方案，展示了该计划的交易结构，对项目尽职调查环节中的委托方公司概况、组织架 构、资产负债情况、损益情况、征信情况、应收账款以及用款项目情况；债务方政府财政实力、政府负债情况、政府偿债能力；担保 方企业情况、财务、征信情况等进行了分析。并得出委托方财务、资信情况良好；债务方政府债务比例相对可控；担保方公司资产流 动性、偿债能力、资信较好，信托计划风险基本可控的结论。作者指出,“财产权信托”是准资产证券化的关键环节，信托受益权的结 构分层以及分拆转让解决了不少客户的融资需求，本案例是与地方政府融资需求有关的应收账款类资管业务模式，其较详实地再现了 以“财产权信托”模式为地方政府融资平台 “输血”的方案设计。 在 “风险处置研究”栏目中，本期《信托周刊》精选了两篇文章。在《结合安信信托与昆山纯高案探讨公证债权文书的可诉性》 一文中，作者通过安信信托因在办理债权强制执行公证后未取得《执行证书》，且在公证未被撤销情况下，无法直接提起诉讼这一案 例，指出在公证机关出具《不予执行证明书》后，对债权文书的强制执行公证即应视为已被撤销，公证处出具《不予执行证明书》后， ◇信托周刊微博/trustweek 信托周刊微信Trustweek ◇中国信托金融网 ◇信泽金-官网 １ ——新金融的专业信息服务供应商，资产管理行业的“信息+人脉+资本”高端整合平台！ 债权人提起诉讼并不违反《批复》等文件的立法本意，且在当事人已经无法推进债权文书的强制执行程序时，法律应及时赋予当事人 通过诉讼程序寻求救济的权利。 在《金融风险应对机制：实现担保物权特别程序以及与 “强制执行公证”的对比》一文中，作者指出实现担保物权特殊程序 “特 殊”在 “一审终审制、独任审判、设定审限”以及“专属法院管辖”两方面，并介绍了提起实现担保物权特殊程序的权利主体、司法 审查的内容及程度等方面内容。在文章最后，通过实现担保物权特殊程序与强制执行公证的比较后可看出：实现担保物权特别程序在 经济性、效率性、可救济性方面均优于强制执行公证，但目前各地法院对申请主体、审查范围、具体程序等仍在探索适用阶段，因此 其存在不确定性。 在 “金融市场观察”栏目中，本期《信托周刊》精选了《泛资产管理行业的 “黑马”往往出现在被忽视的角落》一文。作者指出 在金融领域开展 “跨界经营”的机构不限于银行、证券、保险、信托，包括金融资产管理公司、公募基金管理公司、期货公司、租赁 公司、财务公司、担保公司、典当行、小额贷款公司、P2P 贷款服务机构、各类私募基金等在内的众多机构均有 “跨界”开展金融服 务的迹象，在泛资产管理行业被忽视的角落或正有 “黑马”在悄然成长。 在 “私人银行研究”栏目中，本期《信托周刊》精选了三篇文章。在《私人银行的总分行模式、事业部模式、大零售模式及其绩 效考核体系》一文中，作者指出：国内私人银行业务在服务模式构成上分为 “三重服务模式”和 “双重服务模式”，前者的内部分工 和协作更为细致和深入，对客户经理知识结构的全面性要求较低；事业部模式有助于树立专业品牌，但面临 “分行私人银行部门多头 管理和双向汇报”、 “私人银行事业部与零售银行部门和分支行相互分离”两个问题；由于 “有助于快速积累客户和降低前期成本” 以及“国内私人银行业务处于初级发展阶段”等原因，当前大零售模式在国内较流行；国内私人银行客户经理的薪酬中绩效工资占比 ◇信托周刊微博/trustweek 信托周刊微信Trustweek ◇中国信托金融网 ◇信泽金-官网 ２