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资产证券化业务介绍 2013年4月 目录 第一章 新规的要点 第二章 市场介绍 第三章 客户开发讨论 2 第一章 新规的要点 3 专项计划的历史规定 《征求意见稿》中表述为“证券公司资产证券化业务是指证券公司以特殊目的载体管 理人身份，按照约定从原始权益人受让或者以其他方式获得基础资产，并且以该基础资产 产生的现金流为支持，发行资产支持证券的业务活动。” 正式稿中表述为 “本规定所称资产证券化业务，是指以特定基础资产或资产组合所产 生的现金流为偿付支持，通过结构化方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的 业务活动。”。 要点：正式稿强调现金流支持，而非受让或者其他方式获得基础资产 时间 相关条例 分布机构 2003年12月18 日 证券公司客户资产管理业务试行办法 证监会 2008年04 月24 日 证券公司监督管理条例 证监会 2010年11月30 日 证券公司企业资产证券化业务试点指引（试行） 证监会 2013年02 月26 日 证券公司资产证券化业务管理规定(征求意见稿) 证监会 2013年3 月15 日 证券公司资产证券化业务管理规定 证监会 4 专项计划的法律基础 《征求意见稿》中表述“为了规范证券公司资产证券化业务活动，保障投资者的合法 权益，根据 《中华人民共和国证券法》、 《中华人民共和国信托法》、 《证券公司监督管 理条例》和其他相关法律、行政法规，制定本规定” 正式稿中表述为 “为了规范证券公司资产证券化业务活动，保障投资者的合法权益， 根据 《证券法》、 《证券公司监督管理条例》和其他相关法律、行政法规，制定本规定” 正式稿中规定 “专项计划资产独立于原始权益人、管理人、托管人及其他业务参与人 的固有财产。 原始权益人、管理人、托管人及其他业务参与机构因依法解散、被依法撤销或者宣告 破产等原因进行清算的，专项计划资产不属于其清算财产。” 要点：相比征求意见稿引入信托法，正式稿中并未提到信托法，而改用模糊 的表述；但对专项计划项下资产的独立性做出了规定 5 基础资产类型的变化 相关法规要求 财产权利或者财产，可以是企业应收款、信贷资产、信托受益权、基础设 施收益权等财产权利，商业物业等不动产财产，以及中国证监会认可的其 他财产或财产权利。 资产类型 （征求意见稿为“企业应收款、信贷资产、信托受益权、基础设施收益权 等财产权利，商业票据、债券及其衍生产品、股票及其衍生产品等有价证 基础资产 券，商业物业等不动产财产”） 要求 现金流 可以产生独立、可预测的现金流的可特定化的财产权利或者财产 （征求意见稿为