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罗斯·劳伦斯加拿大场比较法评价探矿权
Watts, Griffis and McOuat 净现值分析中的综合风险 劳罗斯 Watts, Griffis and McOuat 导 言 “那是最美好的时代，那是最糟糕的时代； 那是智慧的年头，那是愚昧的年头； ……” 摘自查尔斯．狄更斯《双城记》 储量和资源 “现代的矿业实践旨在调查潜在的资源，以便发现更多的、可开采的储量，并将该潜在资源保守的估算运用到评估模型之中。” 爱德华．马伦, 1994 风险限定 如果考虑所有的储量和资源，则： １．使用同样的贴现率；但对于风险较大 的资源要用概率因素减少NPVs，或 ２．对于风险较大的资源，使用较高的贴 现率，或 ３．在概率确定后，减少资源量。 风险评估的主观性质 概率基于主观判断 应该由经验丰富的矿业地质学家做出判断 或应用盖然论分析 针对不确定性分析现金流的方法 计算可变因素对利润影响的灵敏度分析 设想方案分析 蒙特卡罗模拟法 (盖然论分析) 决策图表分析／分层次决策 (贝叶斯决策判定) 蜘蛛图 基础案例现金流 不同方案 蒙特卡罗模拟法 优点: 可以量化项目参数的可变性 尽管可变性估计带有主观性，但它是透明的 可以独立地对参数进行加工和处理 所有因素可以随意互相发生作用 可以测量参数的相对重要性 价格概率分布 累积价格分布 数量概率分布 资本成本概率分布 NPV 概率分布 NPV 积累分布 NPV 中值 = 预期值 蒙特卡罗法优点和缺点综述 1. 软件广泛使用，计算速度快 2. 获得概率分布较难 3. 变量之间的相关标识 蒙特卡罗法优点和缺点综述 4. DCF 分析静态特性 5. 分析需要时间 6. 缺乏对盖然论方法的理解 7. 可以用于对所有储量和资源的评估 结 论 多种方法可用于分析不确定性 蒙特卡罗模拟法 鸣 谢 Thomas F. Torries Evaluating Mineral Projects: Applications and Misconceptions Society for Mining, Metallurgy, and Exploration, Inc. Littleton, Colorado, 1998 * * Watts, Griffis and McOuat * * *
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