如何研究一个行业.pdf

如何做一个行业的研究？ 授信评审部 任敏 2013.10 目录 一、为何要做行业研究？ 二、行业的核心影响因素有哪些？ 三、如何抓住一个行业的逻辑主线？ 四、如何进行行业研究？ 五、如何评价一个产业集群？ 案例分析 XXX上市公司全球第四大企业，资产总额150亿元，年 销售收入125亿元，毛利率13% 。为科技部 “科技攻关”重 点支持项目，世界银行技术进步重点项目，6年内获得的税 费返还额高达86亿元。 能否给予贷款？ XXX企业无形资产占总资产比例高达50% ，应收账款占总资产 比例高达40% ，生产成本中，劳动力成本占总成本的80% 。 能否给予贷款？ 思考：不同行业的市场需求、生产工艺、财务指标差异较 大，如果对一个行业不了解，那么肯定无法评判一个企业的好 坏，无法评价一个企业的经营情况、财务指标，做出来的评审 报告自己都没有底气。 如果是信息技术企业呢？起码财务指标靠谱。如果是专门为 政府提供信息网络服务的，更靠谱了。 一、为何要做行业研究？ 行业的界定：行业属于中观经济范畴，介于宏观经济和 微观经济之间，是由具有相同特征 （生产同类产品、使用同 类原材料、同类工艺、服务同类对象）的企业群体组成的， 同一行业内的企业产品之间具有直接的替代性。 企业和行业是点和面的关系，行业的规模和发展趋势决 定了企业的成长空间，了解行业是分析企业和项目的基础和 前提，行业的现状和发展趋势是决定企业能否长远发展的关 键。 行业研究的目的：提炼行业的演变规律，反映行业生 态，研究标杆企业竞争优势，最终能够对行业的现状和未来 发展趋势进行合理预判。行业研究目的，不是教我们如何为 一个企业的拿出解决方案，而在于为项目评审提供方向性的 思路，提供一个标准，从而避免发生 “方向性”的错误。 《国民经济行业分类》把行业分为20个门类、95个大 类、396个种类、913个小类。 二、一个行业的核心影响因素 任何一个行业的核心影响因素，主要包括以下几方面： ● 未来市场需求容量 ●技术发展方向 ●外部环境 ●政策导向 1、外部环境 在信息共享的社会中，任何一个行业不可能脱离外部环 境独立发展，所有的行业基本上融为一体，没有任何一个行 业处于封闭状态，一个行业的生产技术的创新，产生的外部 效应有时候远远超过我们的想象。外部环境包括技术因素、 政府因素、国内外因素等。 举例：5年前，美国50% 以上的电厂都以煤炭为燃料，在石油危机时代 ，没有人怀疑煤炭产业的发展前景，可是，地质勘探行业的技术创新（水平 钻井技术和水力压裂技术），成就了另外一个行业的革命（页岩气行业）， 同时也摧毁了美国另一个行业（煤炭行业）。 案例：大气污染治理产生的影响： 北京雾霾天气对河北的钢铁、水泥、煤炭产生了较大 的影响，国务院《大气污染防治行动计划》，被称为史上 “最严厉”大气治理计划，北京被河北包围，国务院已下 定决心治理河北省严重环境污染情况，对河北省提出25条 特别任务，河北省的钢铁、煤炭、水泥三大高污染行业的 系统性风险较大。 对河北省的火电厂影响大吗？ 温室气体和污染气体是两码事，温室气体是指导致全球气 温变暖的气体，包括CO2、CH4、N2O、HFC、CF6和SF6 ；温室气 体会造成温室效应，导致冰川融化、海啸、地震、海平面上升 ，但没有污染。污染气体是指造成水土和空气污染的气体，包 括CO、NO2、SO2，不会造成温室效应，大气污染只会污染自己 （污染半径），温室气体会影响全球，所以，国际社会不关心 中国的污染，只关心中国的温室气体排放。 2011年全球碳排放，中国碳排放量世界排名第一，但 2020年以前，我国作 为发展中国家，不承担有法律约束力的温室气体绝对减排责任，国际社会将于 2015年出台出新的协议并于2020年生效，也就是说，2020年以后，中国必须