建湖城投2013年债券评级报告.pdf

建湖县城市建设投资有限公司 2013 年10 亿元公司债券信用评级报告 本期公司债券信用等级：AA 发行主体长期信用等级：AA 评级展望：稳定 发行规模：10 亿元 债券期限：7 年 评级日期：2013 年 01 月 18 日 评级结论： 鹏元资信评估有限公司（以下简称“鹏元”）对建湖县城市建设投资有限公司（以下简 称“建湖城投”或“公司”）本次拟发行的10亿元公司债券（以下简称“本期债券”）的评 级结果为AA ，该级别反映了本期债券安全性很高，违约风险很低。该等级是鹏元基于公司 的运营环境、经营状况、财务实力、政府支持力度等因素综合评估确定的。 主要财务指标: 项 目 2011 年 2010 年 2009 年 总资产（万元） 530,193.58 505,237.07 388,682.52 所有者权益合计（万元） 420,873.37 351,887.41 259,980.76 资产负债率 20.62% 30.35% 33.11% 流动比率 4.11 1.57 2.68 速动比率 4.11 1.57 2.68 主营业务收入（万元） 96,619.50 89,855.28 76,400.01 补贴收入（万元） 13,524.84 5,505.70 50.46 营业利润（万元） 11,099.31 18,200.18 46,256.80 利润总额（万元） 24,562.73 23,675.75 46,276.13 主营业务毛利率 19.34% 29.60% 67.40% 总资产回报率 5.60% 6.07% 12.44% EBITDA （万元） 32,567.59 29,378.81 49,950.11 EBITDA 利息保障倍数 7.38 8.96 23.94 经营活动现金流净额（万元） 25,567.73 35,895.78 23,601.85 资料来源：公司提供 1 基本观点： 建湖县近年来经济发展情况良好，地方财政实力不断增强，为公司的发展提供了良好 的外部环境； 公司承担了建湖县土地收储及整理、有线电视运营、自来水供应、污水处理、保障房 建设等职能，得到了政府在资产注入以及财政补贴等方面的较大支持； 目前公司在建、拟建工程较多，随着工程完工及政府回购未来收入较有保障。 关注：