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2014.5.12 政策研究 我国保险资金运用政策及相关规定 战略发展部 第13 期 概述 为推动公司投资业务有序健康发展，我们系统整理了中国保监会 及相关政府部门对保险资金运用的相关政策规定。从保监规定中，我 们发现，保险资金运用范围不断扩大，但仍有许多限制和禁止性规定， 主要集中在双方资格和限制进入的行业规定上；我司投资牌照和资格 不断增加，但是仍缺乏一些关键牌照，无权发起设立债权投资计划这 一行业发展的新领域。从银监会、证监会等规定中，我们发现投资非 上市非保险类金融企业的门槛也比较高，主要集中在投资企业必须连 续盈利2-3 年的限定上，这将严重制约公司计划开展的直接股权投资 业务的发展，对公司金融控股集团化的建设也是一种拖累。 从内部看，经过多年发展，目前我司投资领域比较宽泛，除传统 金融产品投资领域外，还相继获得股票投资牌照、无担保债券投资牌 照、股权投资牌照和不动产投资牌照，并获得境外投资资格。与大型 公司相比，尚缺乏三个关键牌照，即不动产投资计划产品创新牌照、 基础设施投资计划产品创新牌照和衍生品牌照，这有待资产管理公司 设立后再申请。 第 1 页 共 29 页 2014.5.12 政策研究 从外部看，直接投资未上市金融企业股权是目前保险业投资的重 要领域，这也是构建保险金融集团的必由之路。但在这些领域，我司 目前大都不具备入驻门槛，或只能借助间接投资的方式进行： 商业银行——银行股权变更要求投资者连续 3 年盈利，目前我司 不可以直接投资未上市银行股权，但可借道股权投资基金（间接）投 资。 证券公司——我司可以直接投资持有证券公司5%以下的股权， 超过5%的股权投资需投资者连续2 年盈利。 信托公司、财务公司等其他金融机构——拟投资入股的出资人应 连续2 年盈利，目前我司不可以直接投资该类金融机构股权。 我司可直接投资能源企业、资源企业和与保险业务相关的养老、 医疗、汽车服务、现代农业、新型商贸流通企业的股权。 第 2 页 共 29 页 2014.5.12 政策研究 内容 一、 保险资金的概念及基本要求 《保险资金运用管理暂行办法》（保监会令2014 年第3 号，2014 年4 月18 日）指出，保险资金，是指保险集团（控股）公司、保险 公司以本外币计价的资本金、公积金、未分配利润、各项准备金及其 他资金。保险资金运用必须稳健，遵循安全性原则，符合偿付能力监 管要求，根据保险资金性质实行资产负债管理和全面风险管理，实现 集约化、专业化、规范化和市场化。 二、 保险资金运用实行董事会负责制 我国保险资金运用主要有三种模式：一是成立独立的资产管理公 司；二是委托专业机构运作；三是在保险公司内部设资金运用部门。 保险资金应当由法人机构统一管理和运用，分支机构不得从事保 险资金运用业务。保险集团（控股）公司、保险公司根据投资管理能 力和风险管理能力，可以自行投资或者委托保险资产管理机构进行投 资。 保险资金运用实行董事会负责制。保险集团（控股）公司、保险 公司决定委托投资，以及投资无担保债券、股票、股权和不动产等重 大保险资金运用事项，应当经董事会审议通过。（《保险资金运用管 理暂行办法》保监会令2014 年第3 号，2014 年4 月18 日） 三、 保险资金实行分类和比例管理 《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》（保监发 [2014]13号，2014 年2 月19 日），将保险资金划分为：流动性资产、