投资分析与公司估值4-估值模型概览与贴现率.pdf

** 大学管理学院选修课程 公司估值 Corporate Valuation 第四章 估价方法：基于现金流的估值 Approaches to Valuation ： Cash Flow Based Valuation 第四章 公司估值 Approaches to Valuation Corporate Valuation 1 公司估值的主要方法 •进行公司估值有多种方法，归纳起来主要有三类： 贴现现金流估价法 将公司的未来现金流量贴现到特 （Discounted Cash Flow Valuation ） 定时点上以确定公司的内在价值 相对估价法 利用同类公司的各种估值倍数对 （Relative Valuation) 公司的价值进行推断 期权估价法 利用公司在未来拥有的投资机会 （Contingent Claim Valuation ） 或选择权的价值来推断公司价值 第四章 公司估值 Approaches to Valuation Corporate Valuation 1 现金流量与资产价值 • 任何资产的价值总是等于该资产为其投资者提供的现金流量的现值。 • 如果将公司为其所有投资者 （包括股东和债权人）提供的现金流量 贴现，我们将得到企业价值 （Enterprise Value ，EV ）或资产价值 （Asset Value ，AV ）。 • 如果将公司为股东提供的现金流量贴现，我们将得到股票价值 （Equity Value ）。 现值 T0 T1 T2 T3 T4 T5 T10 终值(TV)